申萬宏源研究指出，中芯國際(688981.SH)24年全年歸母淨利潤36.99億元，同比下滑23.3%；24Q4稼動率維持高位，ASP連續第二個季度大幅回升。根據港股公告，公司24Q4整體稼動率85.5%，相較24Q3 下降4.9pct，晶圓交付量1991.8K，QoQ-6.1%，YoY+18.9%，平均銷售單價因產品組合變動提升8.3%爲1108美元/片。 2024年公司出貨總量超過800萬片，年平均產能利用率爲85.6%。消費電子持續景氣，電腦與平板佔比提升。公司25Q1指引銷售收入23.4-23.8億美金，QoQ+6%~+8%；毛利率約19-21%之間，2025年銷售收入增速高於可比公司平均值。截止2024年底公司在建工程爲882.75億，2025年在持續高強度資本開支下先進工藝產能有望加速擴張，實現超過同業的營收增速增長。公司的先進製程溢價持續，維持“買入”評級。