在DeepSeek引領下，今年中概股在技術迭代與市場預期共振下迎來價值重估。

聰明的資金已經做出選擇，快手年初至今漲幅近50%，背後邏輯與AI戰略的實質性突破緊密相關。通過視頻大模型可靈AI的快速商業化，其已經驗證了AI技術從技術領先到商業落地的閉環能力。

3月25日，快手發佈2024年全年財報，總收入同比增長11.8%至人民幣1269億元，全年經調整淨利潤人民幣177億元，同比增長72.5%，全年經調整淨利潤率14%，盈利能力穩步提升。

在財報電話會上，快手科技創始人兼首席執行官程一笑指出，作爲全球和中國領先的短視頻平臺和內容社區，快手正站在AI技術與視頻大模型重塑產業格局的關鍵節點，AI不僅是效率提升工具，更是驅動平臺在流量增長的同時，創造更多商業生態價值的核心引擎。

市場對於這份財報的重點，早應當超越傳統業務增長，轉向AI如何重構快手的生態想象力。

1、業務底盤持續鞏固，商業化能力再突破

在AI戰略縱深推進的同時，快手基本盤展現出超預期的韌性。

2024年Q4，快手應用的平均日活躍用戶和平均月活躍用戶分別達到了4.01億及7.36億，分別同比增長4.8%和5.0%。主站用戶規模與使用時長（日均125.6分鐘）的穩健增長，爲商業化提供了持續擴容的流量池。

尤爲值得一提的是，快手抓住包括商業化短劇等內容形態創新拓寬營銷場景，並通過AI大模型優化推薦算法、全自動投放工具UAX及全站推廣產品降低客戶運營門檻，持續提升廣告主全生命週期經營效率。快手全年線上營銷服務收入同比增長20.1至724億元，其中Q4首次實現突破200億大關達206億元，創歷史新高。這一數字直接超越百度同期179億元的廣告收入規模，市佔率持續提升。

電商生態建設同樣呈現全域繁榮態勢。去年雙11期間，依託內容場與泛貨架場域的全域爆發，快手電商GMV、品牌商家數量、用戶活躍度均創歷史新高。例如，快手電商雙11首日GMV破歷史峯值，同比增長94%，大促期間快手電商新增用戶數超700萬人，加入達人粉絲購物團的用戶數超3900萬人，GMV成交破百萬的直播間數超2500個，多維數據持續印證平臺商業生態的持續進化。

通過用戶資產沉澱、產品創新突破與商業生態優化的戰略協同，快手正以“用戶價值+商業價值”的乘數效應，構築起穿越週期的增長引擎。

2、AI驅動商業化躍遷，快手的效率革命與生態擴容

快手對AI技術的全站滲透，正在重構其商業生態的底層邏輯。通過升級多模態大模型與推薦算法，平臺實現了用戶、內容、商品三者匹配效率的質變。

在多模態大模型方面，根據行業調研來看，目前可靈AI圖生視頻的綜合效果位列全球第一。

自去年6月可靈AI上線以來，這款視頻生成工具已服務數千家國內外企業客戶，截至今年2月累計營收突破1億元，其API接口接入小米、亞馬遜雲科技等巨頭，驗證了AI技術在B端市場的規模化落地能力。

對於品牌方而言，AI生成的營銷素材和虛擬數字人直播解決方案正掀起效率革命。日均消耗超3000萬元的AIGC內容，預計可以將短視頻內容製作成本降低60%至70%，釋放的預算進一步轉化爲流量採買與效果優化的空間，形成從降本增效到擴量的正向循環。與此同時，AI試衣、智能講品等工具賦能主播和商家的電商營銷能力提升。

技術紅利更催生了生態級變量。快手運用大模型顛覆傳統人工標註模式，對每日新增的數億級短視頻、直播及評論數據進行自動解析，從畫面元素識別到用戶情緒捕捉，算法可自主完成高階推理與匹配，爲商業化提供了持續擴容的底層支撐。

當AI將內容創作、流量分發、交易轉化的全鏈條效率提升至新高度，快手的商業化天花板可以說已從“流量規模驅動”升級爲“技術密度驅動”

3、結語

快手管理層明確，未來三年將加大AI研發投入，改造升級現有業務並創造AI視頻內容生產的新賽道，進一步保持和升級快手作爲短視頻生產和消費社區的領先地位。

這種戰略定力源於兩層考量：一方面，可靈AI的技術領先需要持續算力與算法投入鞏固壁壘；另一方面，AI與主站的協同效應已進入正向循環。程一笑表示，AI技術發展並逐步成熟的進程中，市場必然會有冷熱週期的變化，對於快手來說，最好的選擇就是依託AI對現有業務進行升級，迅速形成研發投入和收益的正循環，這樣才具有穿越市場週期的能力。

據悉，在大語言模型研發方面，快手從去年Q3開始已經將研發重心轉向數百億參數規模的快意MoE模型，該模型在保持模型綜合性能的同時，既能大幅降低模型訓練推理成本，也能更好適配現有的業務場景。

當同行仍在探索大模型落地場景時，快手已跑通從技術投入到商業生態變現的正向循環。這種既能仰望星空、又能腳踏實地的能力，或許正是資本市場對其估值邏輯切換的關鍵支點。