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《大行報告》交銀國際削潤啤(00291.HK)目標價至43.9元 高端化仍強韌
交銀國際發表報告指,華潤啤酒(00291.HK)去年銷售額按年增長10.4%,歸母淨利潤增長18.6%至51.5億元人民幣,符合市場預期。利潤率有所改善,下半年中低端啤酒銷售放緩,整體啤酒收入的按年增速放緩。 該行指,潤啤的高端化仍在繼續,而中低端價格段的銷量則加速下滑。去年次高端及以上的銷量按年增長19%,管理層預計今年增長15%至20%。該行預計今年利潤率將得以提升,主要因爲持續高端化、向利潤率較高的小包裝產品組合轉變、大宗原材料價格下降。 該行維持其「買入」評級,目標價由62元下調至43.9元。鑑於整體銷量可能繼續承壓,而高端價格段繼續更具韌性,下調對潤啤的偏好程度,現更看好更高端的同行百威亞太(01876.HK)。
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