本文来自格隆汇专栏：周浩宏观研究；作者：周浩

韩国6月前20天出口同比增长5.3%，表明6月出口增速或将转正，为去年10月以来首次出现正值。

分行业来看，芯片出口下降23.5%。而汽车和船舶出口均增长一倍以上。作为亚洲经济的风向标，贸易改善的趋势需要密切关注，因为它可能预示着未来经济和工业动态。

不仅贸易领域有所改善，就业市场也依然紧张，内需有弹性。虽然房地产行业因利率上调而遭受重创，但近期失业率却触及新低。

我们认为，如果出口上升趋势能够持续，韩国经济增长前景有望从今年下半年开始改善。

因此，我们维持对韩元的积极看法，相信1,200关口对美元兑韩元来说并非障碍。同时，市场还需关注半导体贸易，观察人工智能的繁荣是否有助于提振芯片需求。

最后，如果贸易改善扩大到其他地区，我们需要看看中国的贸易表现是否也能得到提升。

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出口数据萌芽初显

尽管半导体出货量依然低迷，但6月前20天韩国出口同比增长5.3%。虽然更多的工作日可能有助于促进整体增长，但趋势明显改善令人惊喜。与此同时，进口同比下降11.2%，造成16亿美元的贸易逆差。

分行业来看，芯片出口下降23.5%。而汽车和船舶出口较去年同期均增长一倍以上。按目的地划分，中国作为全球最大贸易伙伴，韩国对华出口下降了12.5%。相比之下，对美国和欧盟出口分别增长18.4%和26.4%。

作为亚洲经济的风向标，贸易改善的趋势需要密切关注，因为它可能预示着未来经济和工业动态。当局将于7月1日公布6月贸易数据，出口利好数据可能有助于支撑市场情绪。

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就业市场依然紧张

不仅贸易领域有所改善，就业市场也依然紧张，内需有弹性。虽然房地产行业因利率上调而遭受重创，但近期失业率却触及新低，说明房地产市场放缓的破坏性并不像许多人担心得那么严重。换句话说，房地产溢出风险可能被夸大了。目前，楼市总体疲软，但好在房价似乎企稳。

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韩元和韩国综合股价指数双双上升

与此同时，金融市场表现稳健，在人工智能相关板块的带动下，韩国综合股价指数年初至今上升约15%。除此之外，近期韩元也持续走强，美元兑韩元汇率跌破1,300大关。由于贸易顺差一直在扩大，随着出口改善预计将进一步扩大；韩元有望受益，在可预见的未来似乎可触及1,200大关。

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 增长前景改善

我们认为，如果出口上升趋势能够持续，韩国经济增长前景有望从今年下半年开始改善。由于通胀总体保持温和，韩国央行（BOK）目前可能会坚持进一步紧缩；然而，由于韩国央行继续对通胀保持警惕，降息的可能性不大。

因此，我们维持对韩元的积极看法，相信1,200关口对美元兑韩元来说并非障碍。同时，市场还需关注半导体贸易，观察人工智能的繁荣是否有助于提振芯片需求。

最后，如果贸易改善扩大到其他地区，我们需要看看中国的贸易表现是否也能得到提升。

本文来自： 国君国际宏观于2023年6月23日发布的《【国君国际宏观】韩国：出口增速会转正吗？》；分析师：周浩。

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