12月21日，陝西源傑半導體科技股份有限公司（以下簡稱“源傑科技”）登陸科創板，保薦人為國泰君安證券。本次發行價格100.66元/股，發行市盈率為69.26倍，高於中證指數有限公司發佈的發行人所處行業最近一個月平均靜態市盈率（27.18 倍），截至發稿時間，最新市值74億元。

源傑科技聚焦於光芯片行業，主營業務為光芯片的研發、設計、生產與銷售， 主要產品包括2.5G、10G和25G及更高速率激光器芯片系列產品等，目前主要應用於光纖接入、4G/5G移動通信網絡和數據中心等領域。

公司的控股股東、實際控制人為ZHANG XINGANG，直接持有公司16.77%的股權。此外，ZHANG XINGANG為員工持股平台欣芯聚源的普通合夥人，通過欣芯聚源間接控制公司2.00%的股權。

本次IPO擬募集的資金主要用於10G、25G 光芯片產線建設項目、50G 光芯片產業化建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報吿期內，源傑科技實現營業收入分別為8131.23萬元、2.33億元、2.32億元、1.23億元，其中，2020年度營業收入規模迅速增長，主要系在5G政策推動下，下游市場對公司的25G激光器芯片系列產品需求量大幅增長所致；2021年，受5G基站建設頻段方案調整的影響，公司的25G激光器芯片系列產品出貨量回落，整體收入較上年度持平；淨利潤分別為1320.70萬元、7884.49萬元、9528.78萬元、4904.94萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

報吿期內，公司主營業務毛利率分別為44.93%、68.15%、65.16%、63.80%。公司產品目前主要應用於光纖接入、4G/5G 移動通信網絡和數據中心等領域，具有產品不斷迭代升級的特點。

具體來看，報吿期內，受5G移動通信領域的市場需求變動影響，公司不同速率產品的收入結構發生較大變動。其中，公司25G激光器芯片系列產品在報吿期內實現的收入佔比分別為0.84%、43.09%、15.62%、10.95%，收入波動較大且最近一年出現較為明顯的下滑。截至2022年6月末，公司25G激光器芯片系列產品的在手訂單金額為 2313.55萬元，下游市場對於該產品的需求有待進一步釋放。

公司主營業務收入構成情況，圖片來源：招股書

報吿期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為1145.67萬元、1.05億元、3603.32萬元、3707.11萬元，佔當期淨利潤的比例分別為86.75%、132.88%、37.82%、75.58%，其中，2021年，公司經營活動產生的現金流量淨額波動較大且與當期淨利潤存在較大差異。公司現金流在2021年下降較為明 顯，一方面系繳納上年度所得税、員工規模擴大支付工資增多等因素影響，經營活動現金流出增多；另一方面系2021年度客户以票據回款的佔比提高，使得銷售商品、提供勞務收到的現金流入減少。隨着公司規模的進一步擴大，未來若無法及時獲得持續穩定的經營性現金流量，公司營運資金或將面臨一定壓力。

源傑科技預計2022年可實現的營業收入區間為2.80億元至3.30億元，同比增長 20.63%至42.18%；預計2022年扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤區間為9000至1.10億元，同比變動3.21%至26.15%。