事件描述2022 年7 月21 日，晶晨股份發佈2022 年半年度業績預吿的自願性披露公吿，公司預計2022年半年度實現營業收入31 億元左右，同比增長54.86%左右；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤5.85 億元左右，同比增長134.25%左右；實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤5.62 億元左右，同比增長140.95%左右。事件評論2022Q2 同環比持續增長，全年業績有保障。預計2022Q2 公司實現營收約16.2 億元，同比增長約50.9%，環比增長約9.3%；實現歸母淨利潤約3.1 億元，同比增長約96.3%，環比增長約16.3%。2022Q2 公司歸母淨利率約19.4%，相較於去年同期提升了約4.5pct,預計全年將維持在較高水平。受益於豐富的產品矩陣，公司全年業績有望維持高增長。新一代人工智能視覺系統芯片，進一步深化AI 攝像頭應用。AI 攝像頭市場廣闊，在C 端市場，家用智能視覺產品以家用攝像頭為基礎，嵌入各類家用設備和家用電器，2020 年全球家用攝像頭出貨量為8,889 萬台，未來五年全球市場的年複合增長率約19.3%，在2025 年達到2.15 億台。此前晶晨A311D 芯片憑藉強大的CPU 和NPU 算力，被應用在了以Orbbec Persee+為代表的智能攝像頭終端產品，而公司C 系列產品則具備更低的功耗和更高的性價比，同時也配置了較強的AI 性能，市場定位於IPC 產品和嵌入式前端AI產品。隨着新一代C 系列產品的推出，公司有望進一步深化在智能視覺領域的應用。T 系列芯片新品推出，有望進一步提升電視市場份額。晶晨T982 芯片相較於T972 芯片新增了運動補償功能，同時集成了最高可達2.6 Tops 算力的獨立AI 專核，產品適用性進一步增強，目前該款芯片已廣泛應用在聯想、小米、騰訊、TCL 等多個頭部品牌的智能投影儀或智能電視產品上。從全球市場來看，2021 年全球電視銷量約2.14 億台，而售價在300 美元以下的智能電視佔比達到了38.1%，中低價格段位的產品對性價比有較強的需求。公司在電視領域面臨的主要競爭對手為聯發科，隨着公司芯片產品功能的進一步完善，同時逐步通過更多平台的認證，有望進一步提升在該領域的全球市場份額。Wi-Fi 6 通信芯片或迎來量產，有望與SOC 芯片協同發展。公司W 系列（Wi-Fi 6 2×2）新產品預期在2022 年下半年將陸續量產，Wi-Fi 6 具備低時延、高帶寬等特性，更適合於承載4K/8K/VR 等大寬帶視頻以及智慧家庭的互聯互通，應用場景較上一代標準更加豐富。2021 年公司多媒體智能終端芯片銷量達到約1.55 億顆，考慮到主芯片和Wi-Fi 芯片的配套銷售，未來W 系列產品有望實現快速的增長，進一步增厚公司業績。基本盤穩健，產品矩陣完善引領未來增長。智能機頂盒行業競爭格局良好，公司持續拓展全球市場，未來有望實現穩步增長。同時隨着產品線的完善，公司在AIot、汽車等下游領域的增長動力更加充足，與行業內全球頭部客户也保持着良好的合作關係。預計2022-2024 年公司可實現營業收入分別為68.0/89.2/115.5 億元， 歸母淨利潤分別為11.9/15.6/19.0 億元，對應當前股價的PE 分別為30.0x/22.9x/18.8x，維持“買入”評級。風險提示1、消費電子市場需求存在不確定性；2、公司新產品推出節奏存在不確定性。