近日，深圳證券交易所上市委員會收到大連華陽新材料科技股份有限公司（以下簡稱“大連華陽”）第二輪問詢函意見回覆，國泰君安證券為其保薦機構。大連華陽本次擬募集資金3.54億元，擬發行股數不超過21,865,300股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
根據招股書顯示，曾世軍為公司控股股東，曾世軍和曾宇寧為公司的共同實際控制人。曾世軍直接持有公司3,093.90萬股股份，佔公司本次發行前股份總額的47.17%。同時，他曾通過擔任兆華投資的普通合夥人、執行事務合夥人，有權代表兆華投資行使所持華陽新材16.68%股份的表決權，曾世軍直接和間接合計控制公司63.85%的股份。
公司股本結構，圖源，招股書
1
主營業務毛利率波動較大
公司專注於非織造生產線成套裝備的研發、生產和銷售業務，非織造生產線成套裝備主要有四類產品：高強聚酯長絲胎基布生產線成套裝備、聚酯紡粘針刺土工布生產線成套裝備、管式牽伸聚酯紡粘熱軋生產線成套裝備和整板狹縫牽伸聚酯紡粘熱軋生產線成套裝備。
2018年至2021上半年，大連華陽營業收入分別為1.83億元、2.12億元、2.99億元和1.06億元，扣非後歸母淨利潤分別為3384.31萬元、5376.99萬元、5662.09萬元和1836.94萬元。2018年至2020年，營業收入和淨利潤增長主要原因是市場需求增加及不斷拓展業務規模和業務種類。
2018年至2021上半年公司主要核心財務，圖源，招股書
報吿期內，公司主營業務毛利率分別為32.09%、38.21%、38.58%和34.05%。主營業務毛利率波動較大，主要原因是非織造生產線成套裝備和雙組份粗旦長絲非織造材料產品結構、競爭強度和產能利用率不同，毛利率存在一定差異。
2018年至2021上半年公司主營業務毛利率，圖源，招股書
報吿期內，同行業可比公司主營業務毛利率分別為30.88%、29.95%、26.52%和26.72%，公司主營業務毛利率整體高於同行業平均水平，主要原因是公司與同行業上市公司在產品類型、應用領域存在一定差異。以越劍智能及泰坦股份為例，越劍智能及泰坦股份主要產品均為單個紡織機械設備，定製化程度低於公司成套生產線設備，毛利率較低。
2018年至2021上半年公司與同行業可比公司主營業務毛利率比較，圖源，招股書
2
原材料定製採購佔比較高
報吿期內，公司定製採購的金額分別為8528.91萬元、5768.27萬元、8811.07萬元和4419.47萬元，佔當期總採購額的比例分別為56.69%、56.03%、53.99%和54.33%，定製採購集中度高。若未來公司對定製採購、委託加工廠商選擇不當，其不能實際履行訂單約定的相關義務，工藝和技術控制出現漏洞，或生產能力不足，則可能對公司最終產品的質量和生產週期造成負面影響。
3
前五大客户變化大
報吿期內，公司對前五大客户的銷售收入分別為9326.99萬元、1.01億元、1.22億元和6845.3萬元，前五名客户合計銷售金額佔當期營業收入的比例分別為50.92%、47.48%、40.81%和64.39%，集中度較高。報吿期內，公司前五大客户均不相同，主要原因是公司產品是下游客户生產非織造材料的關鍵設備，屬於客户的固定資產投資，單個項目金額較大，且同一客户的採購或者更新改造具有一定的週期。如若未來主要客户因其經營策略調整、經營狀況不佳、行業性需求下滑，或轉向公司競爭對手，將對公司經營業績產生不利影響。
2018年至2021上半年前五大客户銷售佔比，圖源，招股書
4
小結
大連華陽響應國家由工業大國向工業強國邁進的戰略目標，在立足於非織造機械製造基礎上，深化非織造生產線成套裝備新品、新工藝的研發，實現產業化生產。隨着公司發展力度的不斷加強，公司面臨客户集中度高等問題，需要加大科研投入，擴大國內市場並開發國際市場，進一步提高聚酯紡粘非織造生產線成套裝備的市場佔有率。
