作者 | 明野

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

大家好，我是明野！

今天市場總體還可以，不過總的來説，都還處於短期流動性偏緊的時候，畢竟年末了嘛，等過去了，市場多少會更熱鬧一些。

現在A股問題在於機構票整體風險偏好都不高，買低位買調整不追高，主要是各板塊需求上的邏輯要麼預期並不高，不是時間短，就是空間小。要麼預期高但短時間內看不到好的數據，基本上都是些中小公司自己走alpha，倉位分散的情況下難度較高(這種投資風格的選手預期要放低點)，預計基金收益率整體也不高。

耐心等這兩天資金壓力大的階段過去，留意下哪些板塊持續性會更高，拉長來看空間上限高的行業，總會有新公司新機會冒出來，不用急於一時決出勝負。現在的市場狀態需要等元旦之後會不會有資金流入的變化，不少新基金這段時間在籌備當中。但另外一點，市場上上下下，也是收集的好時候。

白酒今天漲跌互現，繼昨天大跌後，今天反彈力度最好的是瀘州老窖，漲了4.53%，古井貢也一度漲超4%，但隨後大幅回落。古井以它的增速來看，估值是有些偏高的，給這麼高估值，主要看後續的利潤端彈性，這個主要看費用率會不會降下來，從而利潤端的增速可以放出來。五糧液和洋河在今天的白酒反彈中偏弱，各自的問題以前講過，不多提。

然後啤酒普跌1%上下，唯燕京系的惠泉啤酒漲了3.6%，明年是之前三年國企改革政策的最後一年，而燕京啤酒是屬於那種老國企，治理效率比較低下的那種，有興趣可以對比下各種啤酒企業的人均效率就知道了，所以明年可以關注下。

順便説下國企改革：

國企改革大致分為四個階段：（1）2014-2016，政策規劃階段；（2）2016-2018，局部試點階段；（3）2018-2020，廣泛試點階段；（4）2020-2022，全面落實階段：2020年全國兩會提出實施國企改革三年行動計劃，關鍵詞在於落實，並基本解決國企的辦社會等歷史遺留問題，我們認為相比於前三階段更進一步，混改相關政策的全面落實階段有望到來，國改進入新時代。

國企改革三年行動計劃明年迎大考，市值可能將成為關注指標。

國資委2021年3月下發《關於做好央企控股上市公司2021年投資者溝通工作有關事項的通知》，指出：近年來中央企業多措並舉推動所控股境內外上市公司提高發展質量，上市公司價值創造能力持續增強，但部分公司仍存在主動管理市場價值的意識不強、對投資者關係管理重視不夠、傳遞公司價值和講好央企故事的能力有待提升等問題。針對上述問題，《通知》要求央企集團尋找對標、分析短板、結合實際，形成專案；指導旗下控股上市公司高質量召開2020年業績説明會，消除信息不對稱，穩定市場預期；同時鼓勵通過多平台、多方式、多渠道積極主動開展投資者溝通工作，增強市場認同。

結合部分省市的國企改革方案對於國有控股上市公司的市值管理、國有資產證券化率提出了具體的要求，因此，2022年三年行動計劃大考年，相關國企會更有動力去主動管理市場價值、傳遞公司價值。

國企改革的3種路徑：（1）重組合並（2）引入戰投、市場化改革（3）員工持股。投資層面，國企改革的看點在於：

一是對於優質的國企，通過引入戰投、實行市場化考核機制等，進一步提升創造力；

二是對於盈利水平一般但所處行業景氣較好的國企，通過實行員工持股或股權激勵計劃，激發企業活力，以提升盈利水平。

所以明年這個方向可以花點時間研究下。

今日A股傳媒漲停潮，所有和傳媒相關的都受益。

都知道，A股傳媒，因為沒有那些互聯網公司的加持，基本是個雞肋板塊，號稱氣氛組，A股傳媒股是經歷了長達4年的各種倒數，2017倒數第一，2018倒數第二，2019倒數19, 2020倒數第三，A股絕對找不到比這更熊的板塊，絕大多數估值已經低到令人髮指的地步。

現在借個元宇宙由頭衝一波，實在情理之中。明年經濟普遍下行，大多數企業很難有業績保證的基礎上，借用元宇宙這種虛無縹緲的東西來拔一拔估值實在很有可能，預測是元宇宙+的世界。目前炒的多的是平面媒體、數字貨幣，遊戲等。

值得一提的是，影視公司是A股傳媒的主力軍之一，但是依舊沒有一家公司出來冒頭，但從底部上來已經漲幅可觀，距離春節檔已經逼近，值得關注（雖然我也沒想出來這玩意兒如何元宇宙，可能無中生有説自己開啟了個元宇宙項目，像光線這種打造封神宇宙的這種）。

相比起來，港股略熊，恆生科技再創新低，但是要對互聯網懷有信心，就算被整成這樣，它的盈利能力也比其他行業至少多一位數，而且對於諸多行業（除直播這種）政策的最艱難時刻已經過去了。短期可以博弈下春節檔，預計中國電影和八一製片廠的的水門橋會碾壓一切。中長期的話，元宇宙+，數字貨幣，平面媒體，VR、AR等。