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水泥價格持續上漲,板塊賺錢效應來了?
格隆匯 05-18 17:54

價值只會遲到,但從不缺席。自今年3月中旬以來,全國水泥市場表現強勁,水泥價格指數持續上漲,已從144.74點上漲至近期的158.79點,突破了2020年12月以來高點。

4 月份以來,全國水泥市場價格整體延續上漲趨勢,平均價格達到了437.99元,相比3月份全國均價412.78元上漲6%,同比增長1.98%。

水泥行業價格大幅上漲,主要原因是行業供給側改革。水泥行業作為國民經濟的支柱性產業之一,二氧化碳排放量不容忽視。國家“碳達峯”、“碳中和”的逐步落實勢必將壓縮水泥熟料產量。庫存供不應求背景下,水泥價格上漲。

基建投資持續穩定恢復也是水泥漲價的另一個原因,因為基建項目發力,從項目開工、徵地拆遷、土石方工程開工到大規模使用水泥。

根據國家統計局數據,2021 年 1-4 月全國固定資產投資(不含農户)累計為 14.38 萬億元,同比增長 19.9%,同比 2019 年 1-4 月增長 8.0%; 基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)持續穩定恢復,2021 年 1-4 月同比增長 18.40%。4 月單月固定資產投資(不 含農户)為 4.78 億元,同比下降 9.5%。

此外,後疫情時代積壓需求和商品房竣工、銷售的邊際增長,也推動了水泥價格上漲。2020年年底至今年2月份,伴隨着商品銷售面積累計同比增速急速上升,水泥個股中,上峯水泥股價在此期間大幅上漲。

(上峯水泥股價走勢,圖源:富途)

每年4月至6月,水泥全面進入傳統銷售旺季期,水泥量價齊升。

2021 年 1-4 月,全國水泥產量累計為 6.80 億噸,同比增長 30.10%,4 月單月產量

2.39 億噸,在去年同期水泥需求已強勢恢復帶來高基數情況下,產量仍同比增長 6.3%。

從地區區域上來看,以華東地區為例,今年年初至3月底,水泥價格小幅下降。進入4月份,水泥價格直線上升。小市值個股——鄂爾多斯4月份股價強勢上漲,累計漲幅達17%。

(鄂爾多斯股價走勢,圖源:富途)

原料成本的走高,也影響了水泥價格。

水泥生產的成本60%是煤炭和電力。今年一季度以來,煤炭價格一路上漲,從年初的400餘元/噸,漲至710元/噸。因此,為轉移成本端上升帶來銷售毛利潤下降,水泥價格走高。

水泥價格正在漲出信仰。行業向好行情延續,行業投資顯現。

從行業板塊市盈率(PB)來看,水泥行業PB從2019年至2020年維持在1.55上下,2020年以來降至1.4左右,遠低於1.58中位數。

(水泥板塊市盈率,圖源:同花順iFinD)

現金分紅方面,4月至6月期間,需求旺季景氣超預期,帶來超高現金流,促使平均現金分紅家數和平均分紅總額上漲。

(水泥板塊市盈率,圖源:同花順iFinD)

行業淨利潤方面,Wind數據顯示,2021年第一季度,水泥行業實現營業收入836億元,同比增長56%,實現歸母淨利潤78億元,歸屬淨利潤增長33%,且增速較同期上升67個百分點,增幅較大。其中,龍頭企業海螺水泥今年一季度營業收入為344.4億元,同比上漲48.38%,歸屬淨利潤58.09億元,同比上漲18.24%。

在低庫存背景下,基於後續地產趕工帶來的需求超預期可能以及供給端的約束,此輪旺季景氣有望超預期。受益於主要公司盈利增長有望逐季提速,預計全年行業盈利也有望再上新台階。

因此,高現金流和高分紅下板塊低估值優勢凸顯,水泥板塊迎來一定投資機會,賺錢效應顯現。

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