《大行报告》瑞信降中国有赞(08083.HK)评级至「中性」 目标价下调至1.9元
瑞信发表研究报告,降中国有赞(08083.HK)评级由「跑赢大市」下调至「中性」,以反映其於快手(01024.HK)平台中的市占流失,因快手正持续加快其电商生态圈增长、推广「快手小店」等,料带来结构性逆风,降有赞2021至2023年每股盈测分别30%、28%及2%,以反映收入增长及毛利预测下调。为反映有赞科技主板上市可见度改善,调整估值基础,以有赞科技明年预测市销率17倍计,及计及中国有赞股权结构,目标价由3.9元降至1.9元。
该行称,有赞首季表现逊预期,其中商品交易总额(GMV)和付款商户增长放缓,主因来自快手平台的贡献减少。有赞管理层维持今年GMV按年增长50%预期,但瑞信料达标有压力。
瑞信又指出,相信公司长远增长动力仍存,包括店铺SaaS业务扩张,支持长远每用户平均收入(ARPU)增长;新商户订户组合改善带动平均合同金额(ACV)增长,同时新产品亦有望成长远动力。
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