中银首季净利息收入按年减少22%，计入外汇掉期合约的资金收入或成本後的净息差为1.11%，按季收窄5点子。受惠年初投资市场气氛良好，净手续费及佣金收入按年增长30.3%。首季减值准备净拨备为3.23亿元，按年减少2.6亿元。客户贷款年度化信贷成本为0.08%，较去年同期跌8个点子。

【手续收入强 净息差受压】

汇丰环球研究指，中银香港首季业绩好坏差半，首季拨备前盈利大致符合预期，手续费收入强劲抵销了净息差压力的影响．。该行预期中银净息差将於今年第二季持续受压，基於银行同业拆息下跌及资产增长缓慢，但相信新增不良贷款最坏情况已过去，首季费用收入强劲增长反映中银香港经营强劲。该行对中银香港2021年维持保守预期，但见明年有明显复苏潜力，受惠於中港跨境机会及净息差见底。该行维持中银香港「买入」评级及目标价31.8元。

摩根士丹利表示，中银香港首季业绩趋势与其他香港同业相似，财富销售非常强劲及信贷质素良好，仅因净息差疲弱部分地抵销。该行上调对中银香港每股盈利预测5%，反映非利息收入趋势改善，又重申对中银香港「与大市同步」评级，但视中银香港为香港银行股首选，目标价由23元上调至25元。

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本网最新综合5间券商对其投资评级及目标价：

券商│投资评级│目标价(港元)

瑞银│买入│34元

花旗│买入│31.9元

汇丰环球研究│买入│31.8元

摩根大通│增持│31.7元

摩根士丹利│与大市同步│23元->25元

券商│观点

瑞银│首季费用收入强劲及拨备减少抵销净息差疲弱

花旗│拨备前经营溢利符预期

汇丰环球研究│拨备前经营溢利符预期，资产质素胜预期

摩根大通│首季经营表现稍胜预期，受费用收入及信贷成本下降推动

摩根士丹利│费用收入强劲，但净息差疲弱

(fc/w)

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