航班起降落架次與機場營收的關係?

機場公司主要有兩大業務，一是以航班起降落服務及周邊配套的旅客服務、安檢、客橋、停場等航空性業務，一是以機場配套相關的商業辦公、零售、免税、廣吿、餐飲等非航空性業務。此兩者營收均高度依賴於旅客流量，而旅客流量由直接取決於機場航班起降落架次。

勾股大數據通過監控機場航班起降架次預判營收(相關文章見：2020年業績預測丨後疫情時代，該行業如何精準佈局?)，如下圖所示：

注：機場航班起降落架次為勾股獨家樣本調查數據，跟官方公吿有一定誤差

從上圖可以看出，勾股大數據預測營收的值與實際披露的值偏差非常小，具有非常高的參考價值，掌握機場航班起降落數據，就能提前預判機場經營情況。

機場航班起降落架次跟股價的關係?

機場航班起降落架次沒有明顯的季節性波動規律，正常情況下一年四季度起降落架次差異不大，我們以2019年第四季度起降落架次作為疫情前正常運營的參考點，各季度航班起降落架次除於2019年第四季度起降落架次表示受疫情影響之後機場運營狀況。如下圖所示：

從上圖可以看出，無論哪個季度，上海機場都是受疫情影響最嚴重的，恢復情況最差，而深圳機場剛好相反，恢復情況最好。下面再看下相對於2019年12月31日，各大機場股價的表現：

從上圖可以知道，疫情爆發初期，四大機場均受很大影響，整體航班架次和股價跌幅差異不大。之後受免税政策刺激，中國中免(中國國旅)股價從最低的66.5上漲到最高的403.78，受其影響，跟中國中免有深度合作的上海機場表現堅挺，而其他3大機場，從2020年第三季度起，恢復情況最好的深圳機場一直表現最為堅挺。

到了2020年第四季度，深圳機場、白雲機場、廈門空港三大機場航班架次均恢復到疫情前的90%以上，而上海機場非常反常，相對第三季度，航班架次不升反降，低於80%，跟其他3大機場恢復情況拉開很大差距，這也提前預知了年度財務爆雷可能性。

到了2021年第一季度，隨着業績預吿披露，上海機場出現重大虧損，股價也隨着回落，成為4大機場中表現最弱的一個。從2020年第三季度開始，除上海機場之外，其他三大機場股價表現（相對2020年年底）同航班起降落恢復情況表現完全一致。而隨着上海機場補跌，到2021年第一季度，四大機場股價表現（相對2019年年底）排序同航班起降落恢復情況排序完全一致。機場航班起降落架次跟機場營收高度相關，營收決定了經營的業績，業績又決定了股票價值，由於各種原因導致股價短期波動偏差最終會隨着業績披露價值迴歸，機場航班起降落架次變化間接影響了股價走勢。

機場標的怎麼選？

毫無疑問，深圳機場是四大機場航班恢復表現最好的，時刻盯着航班起降落架次指標，只要這個指標四大機場排序沒有根本性扭轉，深圳機場就一直是最好的，這一點我們早在以往的文章就已經反覆強調。

勾股大數據上海機場、深圳機場、廈門空港、白雲機場四大機場航班起飛架次、降落架次、指標按日更新、全面、實時反應機場經營狀況。實時瞭解企業經營狀況，手握底牌，擇機抄底、持股不慌。

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