4月7日晚，中金公司發佈公吿稱，公司現任合規總監陳剛由於身體原因無法繼續履行合規總監職責。為確保公司合規工作不受影響，由公司首席執行官自生效日起代為履行合規總監職責，直至公司聘任新任合規總監為止。

如此火速的高管任職變動起因則是一則出軌傳聞。此前，一段9分鐘的電話錄音在社交媒體上瘋傳，對話內容涉及中金公司合規總監陳剛及其女下屬馬某。網傳消息顯示，陳剛疑似出軌女下屬被其配偶發現，此後該名女下屬馬某配偶將其與陳剛的通話錄音發在中金公司客户羣裏，將此事曝光。

自古金融圈最多八卦，中金公司在這方面也是穩居榜首。去年五月中金公司首席分析師黃傑被曝潛規則實習生；今年1月，媒體稱中金資本執行總經理韓某出軌女同事，3月底中金公司CEO黃朝暉隨後發出內部文件，對七名違紀員工進行嚴厲處理，然而不到半個月，公司高管就又傳出了出軌新聞。

除了桃色新聞，合規總監韓剛600萬年薪的工資也成了討論焦點。資料顯示，有數據稱，2020年，中金公司董監高報酬合計（税前）1.68億元，其中有7位税前年薪超過1000萬元；工資總額髮了108.31億，以115萬元的員工平均薪酬問鼎各大券商之首，是2020年唯一一家員工年薪超百萬上市券商。

桃色醜聞加上如此高額的薪資，真是賺足了眼球。但是看看中金公司去年的業績，好像也有合理之處。

一、股價暴跌30% 去年業績創新高

3月30日，中金公司發佈了2020年業績，這是中金公司回A股後的第一份年報，也是最近5年來淨利增速最高的一份年報。公吿顯示，公司營收同比增長超50%、淨利同比增長超70%，業績再創歷史新高。

從分業務表現來看，受益於註冊制改革，投行業務依然是中金公司的最核心優勢的板塊。2020年中金的股權融資承銷業務手續費及佣金收入顯著增加，實現收入59.56億元，同比增長40%；境內外IPO規模達983億元，同比增長37%，其中中資企業美股IPO規模較去年翻了兩倍；再融資規模797億元，同比增長315%。

自營業務上，中金的槓桿+衍生品實現了較低業務風險下的較高收益。股票業務收入 55.29 億，同比增長了71%；固收業務收入 31.2億，同比增長了24%；投資收益及公允價值變動合計 131.26億，同比增長了87%。其中，衍生品業務發展年內成效顯著，衍生金融資產期末餘額 123.11億，同比增長超173%。

資產管理業務方面中金的突破也較明顯，雖然資管業務年營收為11.76億，排名較為靠後，但單從營收同比增幅來看，此項業務去年實現了106.06%的營收同比增幅，成為中金今年增幅最大的主業。

經濟業務上，今年中金的財富管理業務轉型也有很大效果。中金與騰訊共同設立了金騰科技，探索數字化財富管理新模式。這讓公司在這塊的業務收入上漲明顯，財富管理業務收入同比增長了71%。隨着國內資本市場的完善和發展，各大券商向着財富管理業務方向的轉型也將成為必然趨勢。

雖然中金公司去年業績較好，不過在淨利潤券商排位上看，中金公司依然沒有將前三的位置奪回。2019年中信建投就以55.02億歸母淨利潤，超越了中金公司的42.39億；2020年，中信建投穩坐第三，將差距進一步拉大，全年實現95.09億歸母淨利潤，再超中金公司的72.07億。可見，其他三家券商業績表現更為突出。

此外，中金今年在資本市場也表現不佳，目前年內跌幅已超30%。究其原因主要是去年上市後，中金公司股價曾一度暴漲超80%，如今迎來回調；其次是A股券商板塊整體表現低迷；此外，中金公司A股與港股股價也溢價過高，超過了60%。

二、行業利好陸續發佈 券商ETF份額大漲

2020年受益於註冊制改革，A股市場在資本市場改革等諸多利好加持下整體漲勢良好，各大券商業績的增長自然也都超預期，頭部券商的競爭優勢也再次凸顯。截至4月7日，合計有31家券商披露了2020年度業績及業績預吿，其中有16家營收過億，排名前十大券商合計實現營收規模3128.47億元，貢獻了行業近7成營收。

不僅業績亮眼，行業的政策利好也接連出現。為落實新《證券法》的實施，中國證監會發布《關於修改的決定》以及配套規定，自2021年4月18日起施行。同時，還宣佈重啟內資證券公司的設立審批。在監管層加速放開外資控股券商比例限制，並允許新設合資控股證券公司成立後，內資券商也應享受同等待遇，只要符合設立的要求，就可以獲批成立新的國內證券公司。市場分析，在即將來臨的金融開放大背景下，在碳中和的碳市場綠色金融推動下，在全面註冊制推進下，在藍籌板塊t+0政策預期下，券商的預期在調整之後機會愈發可期。

此外，3月證監會主席易會滿在中國發展高層論壇圓桌會上發表主旨演講，也再次釋放了監管層持續深化資本市場改革的決心和定力，目前包括全面註冊制、T+0機制、市場多空機制(融券&衍生品)、境外投資放開等政策均在研究推進中，這也為券商行業的整體發展再次打開空間。

隨着券商去年業績的接連超預期披露，和行業利好預期，已暴跌近9個的券商板塊終於開始有啟動的跡象。

昨日，2021年以來券商ETF(512000)持續獲得資金湧入，年內份額增長逾51億份，高居300多隻股票ETF第一。今天，券商板塊再度巨量異動拉昇，份額高達248億。券商板塊也集體拉昇，三十餘隻個股上漲。

經過此前調整，券商板塊整體估值已處於歷史低點。PE接近2018年低點，PB接近2019年以來的底部震盪區間，長期來看，券商板塊估值提升空間顯著。

天風證券表示，今年以來，滬深兩市交易額、兩融餘額、IPO融資規模等行業核心指標仍維持高位，券商在一季度有望迎來業績與景氣度的向上拐點。

顯然，券商板塊不管從業績，行業發展還是估值，未來都具備一定的投資價值。而中金公司作為兩千億行業龍頭，業績表現較為亮眼，未來發展優勢也較突出，仍有一定的投資機會。至於桃色緋聞，就留給公司管理層去頭疼吧。