工行去年利息净收入按年增长2.3%至6,467.65亿元人民币，净利息收益率2.15%，较2019年收窄15个点子。不良贷款余额2,939.78亿元人民币，按年增加22.4%。不良贷款率1.58%，较2019年的1.43%提升。拨备覆盖率180.68%，较2019年的199.32%下降。贷款拨备率2.85%，2019年同期则为2.86%。

【业绩优预期 派息亦理想】

美银证券表示，工行去年纯利优预期5.7%，拨备前盈利按年升4.4%，估计市场同业将上调预测，其每股派息亦高於预期9%，令其股息回报达5.8厘。该行决定上调工行今明两年盈利预测3至5%，重申对其「买入」评级，指其估值吸引。

汇丰环球研究发表报告表示，工行自2015年以来每股盈利持续按年增长，有效地实施渐进式分红政策。预计拨备前利润中位数增长可持续；核心一级资本充足率改善有望支持股息增长。该行将其目标价从6.5港元上调至7.1港元，维持「买入」评级。

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本网最新综合9间券商对其投资评级及目标价，3间券商上调目标价：

券商│投资评级│目标价(港元)

中金│跑赢行业│8.19元

汇丰环球研究│买入│6.5->7.1元

美银证券│买入│6.3->6.6元

瑞信│跑赢大市│6.6元

海通国际│跑赢大市│6.5元

花旗│买入│6.48元

摩根士丹利│增持│6.4元

杰富瑞│持有│5.39->6.2元

野村│买入│6.17元

券商│观点

中金公司│去年业务仍然稳定，关注零售银行业务策略

汇丰环球研究│去年拨备前利润增长高於预期

美银证券│去年业绩胜预期，每股盈利增长偏好

瑞信│去年净利润增长符预期，料今年业务有所改善

海通国际│去年净利润增长超预期，净利息收益率增长稳健定

花旗│去年存款减少影响负面，关注资产质量改善情况

摩根士丹利│去年拨备前利润健康增长，净利息收益率稳定

杰富瑞│去年业绩胜预期，派息持平

野村│去年净利润增长超预期，不良贷款及净息差表现符预期