报告称，中铝氧化铝板块按年改善，但仍落後於行业。去年铝材实现销售均价每吨14,169元人民币，与市场价大致持平。该行估算其铝材经常性EBIT按年升168%至32.07亿元人民币，仍低於该行预期，主因销货成本及行政及销售开支增加。

该行续称，中铝资产负债表按年改善，经营现金流按年升19%至149亿元人民币属稳固。自由现金流改善及资本开支减少，致去年录列帐自由现金流168亿元人民币，扭转对上一年的自由现金流负9亿元人民币。净债务按年跌12%至903亿元人民币。净杠杆由对上一年的187%降至166%。

报告上调中铝2021至2023年盈测介乎4%至13%，反应去年氧化铝表现较佳。高盛料中铝受惠於铝价利差及氧化铝价格上升，料2021至2023年各年每股盈利分别增至29分、32分及49分人民币。该行维持予中铝H股「买入」评级，目标价由4.7元升至4.8元。