來源：詩與星空

2019年，ETC市場突然火爆，順便帶火了從事ETC產業鏈的幾家上市公司。

不過，和其他產業鏈相比，這個偶然而來的發財機會，來得快，去的也快，因為ETC市場空間，着實有限。

2018年起，中國的汽車市場已經從增量市場向存量市場轉變，每年2000多萬輛的汽車銷量就是增量的上限。在裝完舊車後，新車的裝ETC的市場空間非常小。

車上和ETC相關的成本不到100塊，2000多萬輛車也就20多億的市場，再折騰，能有多大？

於是乎，當年怎麼漲上去的，正在慢慢的往回返。

一、業績回落

2020年三季報顯示，公司營收11.7億，較上年同期下降6.33%；淨利潤3.88億，較上年同期增加31.54%。

初看起來，1-9月份整體表現還算不錯，尤其是淨利潤很亮眼。

但是分季度看就穿幫了。

其中，第三季度營收較上年同期下滑59%，淨利潤較上年同期下滑57%。

強弩之末。

數據來源：同花順iFind，製圖：星空數據

如果對比公司往年業績，會發現ETC是一根救命稻草，公司的發展已經處於下滑區間了。ETC的突然火爆讓公司從步入深淵的邊緣拉了回來，可惜，ETC火了都不到兩年。

未來怎麼辦？

二、財報裏的玄機

一夜暴富之後，金溢科技是如何發展的呢？當年方大炭素曾經遇到幾乎一模一樣的事情，結果選擇了保守療法，賺的錢攢起來買理財，留着過冬用。

金溢科技的玩法和方大炭素還不太一樣，甚至有些不厚道。公司2019年以來的財報數據，非常有意思。

1、應付款鋭減

賬面顯示，公司的應付款和2019年年報相比，少了6.4個億，作為一家營收不過十幾億的公司來説，這樣的還款力度有點大。

2、預收款（合同負債）鋭減

不出意料的是，公司的預收款大幅下降，和年初相比，下降了4.2個億。

3、貨幣資金鋭減

眾所周知，公司2019年以來非常賺錢，但是奇怪的是，貨幣資金卻比年初少了許多，除了還應付款外，公司還做了一件不太厚道的事：鉅額分紅。

4、分紅

趁着賺錢，公司2020年支付了2.6億的分紅款，大股東賺的盆滿缽滿。這差不多相當於剔除掉2019年暴富因素外，公司近五年來的利潤總額。

三、多元化轉型嘗試

其實，金溢科技的管理層對公司有着清醒的認識，在ETC熱潮消退之前，也在嘗試多元化轉型。

2020年7月，公司公告稱，經營範圍新增智能網聯推廣服務：設備租賃。

從某種意義上講，當ETC普及到每一輛車的時候，就成為一種“電子車牌”的存在了。就像二代身份證一樣，可以應用於很多場景。

比如一些城市開展的ETC無人停車場，用户只需要在ETC的APP端簽約一下，就可以實現ETC停車自動扣款。

現在基於車聯網的應用還非常少，隨着特斯拉、蔚來等顛覆傳統汽車形態的廠家的推動，將來會有相應場景應用的爆發式增長。

遠期看，電子車牌作為一個入口，整個行業應該是很有潛力的。

但短期內還沒有很好的方向，還要看怎麼活的更好。

四、投資路線

在公司披露的參股公司名單中，有一家公司叫做山東高速信威信息科技有限公司。這家公司隸屬於山東高速，實控人是山東國資委。

在山東高速旗下，還有一家從事信息化集成的公司，叫山東高速信聯科技。

天眼查顯示，金溢科技“恰巧”也參股這家公司，持股比例比較少，只有6.2%。

山東高速信聯科技還有一家兄弟公司，叫山東高速信聯支付… …

背後大股東除了山東高速集團外，竟然有阿里的身影，持股比例高達16.8%，是第二大股東。甚至另一家著名的ETC生產商萬集科技也有股份入駐。

這是玩的哪一齣？

打開該公司開發的一款微信小程序，豁然開朗。

原來，該公司依託高速公路服務區和龐大的ETC用户羣體，做線上加油服務。

在移動支付全面普及的時候，有一個領域非常難以進入。

那就是車支付。

雖然高速公路實現了ETC自動支付，但其他應用場景還有短板。很多地方拿着幾十年前的過時的舊規定，不允許加油站使用手機支付，雖然兩桶油在努力和騰訊、阿里合作，但畢竟擰不過規定。

也有一些車機廠家在嘗試車機付，但普及的難度非常大，畢竟和手機不同，不同車型的車機系統千差萬別。

話説，金溢科技為什麼會去投資這家公司呢？

星空君查了查公司財報，發現很可能是在正常業務往來的過程中碰撞出來的火花。

話又説回來，這個跟着阿里的投資一定靠譜嗎？

對於未來賽道的提前卡位，阿里的投資經常不大靠譜。比如三江購物，表現平平，甚至套了一部分投資者。

金溢科技這個跟投，有押寶未來車支付的意思，但很長一段時間看，在車聯網真正爆發之前，這個業務場景並不太明朗。

一方面，使用ETC支付，需要商家投入的成本太高了（需要安裝ETC天線）；另一方面，客户沒有使用ETC進行大額支付的習慣，過路費和停車費尚可，加油就很難説，培養客户消費習慣的成本也比較高昂。

整體來看，無論是多元化轉型，還是投資路線，金溢科技的未來都暫時不太清晰。