随着疫情基本得到控制，以及疫苗最终将推出，该行预期消费者信心将恢复，并将在未来几个月提振服务业/消费活动。景气回暖的一个有力证明是，8月份非制造业采购经理指数(PMI)从7月的54.2跳升至55.2。这主要是受到服务业PMI走强拉动，8月份服务业PMI升至54.3，为2018年1月以来最高。酒店、国内旅游及餐饮等行业恢复正常为服务业走强作出贡献。

瑞银表示，零售销售复苏料加速追赶。7月份零售销售按年下滑1.1%，较6月的1.8%跌幅有所改善。另餐饮业营收按年降幅从6月的15.2%收窄至11%，表明在局部疫情持续得到控制之际，此前表现落後的消费领域也在逐步恢复正常。

报告称，房地产和基建带动固定资产投资增长进一步加快，固定资产投资按年增速从6月的5.4%加快至7月的6%，连续五个月提速，主要还是由房地产和基建投资拉动。

瑞银提及，出口增长复苏范围扩大。出口按年增长进一步加速至7.2%，连续五个月超出预期。瑞银预期出口增长向好态势将在未来数月延续，而且随着外需继续改善，向好势头还将扩展至其他主要的普通商品。不过，中美关系依然紧张，有可能在美国总统大选前导致中国出口波动加剧。紧张局势对於双边贸易复苏仍是一个下行风险。总体而言，该行预期下半年中国出口可望实现个位数增长，好於第二季的收缩0.1%以及第一季的收缩13.3%。

瑞银补充，内地CPI暂时上涨，PPI跌幅收窄。由於洪水导致食品供应受到干扰，7月份居民消费价格指数(CPI)按年增幅从6月的2.5%升至2.7%。政府於7月30日将防汛应急响应从II级调整至III级，这意味着洪水对部分食品供应的风险应会降低。随着洪灾影响消退且高基数效应显现，该行认为未来几个月CPI将再次回落。瑞银预测CPI全年平均值在2.5%左右(2019年为2.9%，年初迄今为3.7%)，远低於政府3.5%的目标。

与此同时，7月份生产者价格指数(PPI)按年下降2.4%，降幅连续第二个月收窄，主要是受到石油和工业相关行业的带动。鉴於低基数效应且经济持续复苏，该行预计下半年PPI降幅将继续收窄。瑞银预测全年平均值约为零(2019年为-0.3%，年初迄今为-2%)。