作者：證券時報 毛軍

來源： e公司官微

渝農商行昨日上市首日就未能封住44%漲停成為市場焦點後，今日更是低開低走，盤中一度觸及跌停，較公司發行價格7.36元，漲幅僅為約15%。也就是説，如果中一簽持有至今，盈利約在1000元。

截至午間收盤，報收8.44元，跌9.73%，距離跌停僅差2分錢。

渝農商行前身為重慶市農村信用社，成立於1951年，至今已有60餘年的歷史。2010年，成功在香港H股主板上市，是全國首家“A+H”股上市的農商行。渝農商行本次發行A股13.57億股，發行價為7.36元，募集資金99.88億元。

機構賣出

三季報顯示，前三季度實現營業收入199.91億元，同比微增1.24%，淨利潤86.28億元，同比增長17.62%。扣除非經常性損益後，淨利潤為49.63億元，同比增速不到3%。

遭成渝農商行如此坎坷命運的原因主要有六點：

一. 渝農商行近年營收增速在可比銀行中總體偏弱，增速要低於西部區域的上市城商行和農商行整體水平；

二. 上市時機較差，近幾日銀行股整體處於調整狀態；

三. AH股溢價水平過高，即使跌停後仍是銀行股中AH股溢價水平最高的個股；

四.估值偏高，目前動態市盈率約8.4倍，仍處於整個銀行板塊的偏上水平；

五.發行規模較大，渝農商行本次發行13.57億股，為近3年來第6大發行規模的上市公司。

六.10月以來新股發行速度加快，國慶後至今共有30只新申購，平均每日2只，上週五1日就有7只新股申購。

根據昨日晚間上交所龍虎榜數據顯示，昨日賣出前5席位中，有4位是機構專用席位，合計賣出1.32億元。買入前5席位均為券商營業部遊資，西藏東方財富證券拉薩團結路第二證券營業部買入4962萬元排第一，該營業部曾在東方通信、風範股份等超級大牛股炒作中頻頻現身。

西藏東方財富證券拉薩東環路第二證券營業部買入4873萬元；招商證券上海牡丹江路證券營業部買入3739萬元；平安證券銀川鳳凰北街證券營業部買入3364萬元；平安證券深圳深南東路羅湖商務中心證券營業部買入2596萬元，分列買入席位的2至4位。

浙商銀行、郵儲銀行發行承壓

渝農商行的大幅下挫，對預計11月7日和11月14日進行網上申購的郵儲銀行、浙商銀行造成重壓。預計發行股數分別為51.72億股和25.5億股。

浙商銀行10月15日已發招股書，預計11月14日進行網上申購。發行價格定為4.94元，發行市盈率9.39倍。

浙商銀行的發行規模比渝農商行發行規模13.57億股多近1倍，發行市盈率也比渝農商行發行市盈率9.26倍略高。渝農商行的市場表現，對浙商銀行的發行及之後的上市定價都將產生不利影響。

郵儲銀行10月29日公佈了招股書，預計發行51.72億股，目前暫未公佈具體發行價，但更加龐大的發行規模，或將使其確定發行價時更加謹慎。

渝農商行的中籤率為0.35%，浙商銀行、郵儲銀行的中籤率大概率會大幅提升，其中郵儲銀行中籤率有可能突破1%，成為近期中籤率最高的個股。

新股首日漲停限制引爭論

渝農商行首日破板及今日的大幅下跌，市場再次爭論新股上市首日44%漲停限制要不要取消。

由於上市時的漲跌幅限制，以及在T+1的交易制度下，人為製造的觀望空間，導致上市首日賣盤很難湧出，造成在一定價格下的有價無市，這就導致絕大部分新股上市均漲停或連續漲停。

而每當市場相對低迷時，“取消漲跌停”、“交易T+0”等就成為市場熱漲的呼聲，但是因為利弊兩面性，爭議一直沒有結論。由於新股上市時流通少，因此炒作性極強，短期拉高就成為常態，對於首日44%漲停限制，部分市場人士還是持歡迎態度。

但也有不同觀點，證監會副主席方星海在年初就曾明確表示，新股上市首日有44%漲停限制，市場沒有交易量，而“沒有交易量的價格是虛幻的、不準確的價格”，且上市後最初幾日都沒有交易量，人為限制導致價格不合理。

“首日漲停板這個事情要研究，我個人覺得應該取消。”方星海説。