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雙匯發展(000895.SZ):前三季存貨超77億,上市以來年年分紅
格隆匯 10-29 09:33

10月28日盤後,中國最大的肉類供應商雙匯發展(000895.SZ)公佈了其2019年三季度業績報告,引得市場關注,畢竟今年以來,在豬瘟的持續影響之下,肉價一路狂奔,肉製品加工廠商的成本越發高位,給不少上市公司帶來壓力。數據顯示,2019年前三季度雙匯發展屠宰生豬達1127萬頭,同比下降6.35%;鮮凍肉及肉製品外銷達233.65萬噸,同比下降1.08%

今日早盤雙匯發展高開,截至目前上漲5%,暫報27.51元,最新總市值為915.4億元。

圖源:Wind

雙匯發展成立於1998年,是中國最大的肉類供應商,主要從事畜禽屠宰,加工銷售肉類食品、肉類罐頭、速凍肉製品、定型包裝熟肉製品、水產品、蛋製品;銷售方便食品;生產銷售食品包裝;生產加工肉製品及相關產品配套原輔料;技術諮詢服務,化工產品銷售,食品行業的投資,銷售代理,物流及其相關經營業務的配套服務等。

據財報顯示,2019年前三季度公司實現營收419.68億元,同比增長14.99%;實現歸母淨利潤39.43億元,同比增長7.86%;扣非歸母淨利潤為37.49億元,同比增長9.02%;基本每股收益1.19億元

單季度來看,Q3實現營收165.53億元,同比增長28.51%;實現歸母淨利潤15.44億元,同比增長23.88%;扣非歸母淨利潤為15.05億元,同比增長23.4%;基本每股收益0.47元。

圖源:公司公告

費用方面,前三季度期間費用率為7.44%,較去年同期下降0.34個百分點。其中,銷售費用為20.84億元,同比增加6.33%;管理費用為8.77億元,同比增加9.5%;研發費用為0.57億元,同比增加8.41%;財務費用為1.03億元,同比下滑25.69%。由於費用率下降,銷售淨利率有所增長,三季度的銷售淨利率為9.79%,較二季度環比微增0.04個百分點.

現金流方面,經營活動產生的現金流量為26.84億元,同比下滑32.13%,主要是公司庫存增加較多;投資活動產生的現金流量淨額為-14.39億元,同比下滑42.42%,主要是公司銀行結構性存款淨增額減少;籌資活動產生的現金流量淨額為-18.12億元,同比下滑50.91%,主要是分紅減少。

圖源:公司財報

截至期末,公司總資產為265.4億元,包括流動資產143.8億元,佔54.19%;非流動資產121.6億元,佔45.81%。公司總負債金額為105.7億元,包括103億元流動負債和2.65億元的非流動負債

圖源:東方財富

其中,存貨方面,截至2019年9月30日公司存貨高達77.61萬元,年初為42.45萬元,增加了82.82%,財報顯示,主要是期內屠宰業庫存商品及肉製品原材料增加。眾所周知,今年以來的豬肉價格持續大面積上漲,因此導致公司大幅增加豬肉,用來對衝價格再持續上漲的風險,但另一方面則會增加公司的成本支出。此外,實際上在中報中公司的存貨就已超72億元,當時計提了5400萬元的跌價準備。

圖源:Wind

固定資產方面,截至期末為16.13億元,較年初增長44.6%,同比則下滑1.9%,但自年初開始單季同比下滑有所放緩,主要原因是子公司技改投資在建工程增加。而據公司半年報顯示,德州雙匯技改項目完成度為81.59%、唐山雙匯污水站技改項目完成度為2.7%、陝西雙匯車間技改項目為75.22%、肉業飼料廠技改項目為57.2%、股份肉製品技改項目為20.38%、濟源雙匯技改項目為29.44%。

短期借款方面,截至期末達36.05億元,而貨幣資金為21.79億元,公司資金週轉方面或存緊缺。

圖源:Wind

另外,自1998年上市以來,公司每年都進行分紅,累計已實現現金分紅21次,累計實現現金分紅309.36億元,實現淨利潤393.96億元,分紅率達78.53%,是A股中為數不多高分紅的企業。

圖源:Wind

或基於此,公司備受機構的喜愛,三季報顯示,公司前十大流通股東基本全是機構,其中,僅有全國社保基金一零三組合有所減少持股數量,陸股通、全國社保基金一零一組合和中國人壽保險股份有限公司-分紅-飛人分紅-005L-FH002深分別增加持股數量,另外還有新進三名股東。

圖源:Wind

作為肉製品界的老大哥,雙匯發展的食品安全問題卻總是遭遇到挑戰。最早的“瘦肉精”事件,想必大家都知道了,而近些年來,雙匯發展已經不止一次因為食品安全問題被通報,其還曾被檢出禁用獸藥“氧氟沙星”。

在近日梅州市市場監督局公佈的2019年第1期食品監督抽檢信息通報信息中披露,雙匯的兩批次香腸食品就因檢出菌落總數不合格而又被“點名”。此外,日前據媒體報道,在消費者服務平台黑貓投訴中顯示,近兩個多月來已有多名網友投訴雙匯品牌幾款火腿腸產品存在發黴、變質、發臭、生蛆等問題,而在該平台上輸入“雙匯”的關鍵詞就可以獲得共220條的投訴記錄。

不得不説,近年來,在“民以食為天”的大背景下,隨着經濟的發展,居民可支配收入逐漸提高,與此同時,伴隨着健康意識的崛起,消費結構和消費水平有所改善,食品安全問題日益成為消費者選擇貨物時最為重視的因素之一,而雙匯發展頻頻發生食品安全事件,對於公司來説,其在自身形象受到損壞的同時,銷售量也或將受到影響。另外,在豬瘟疫情的影響之下,公司原材料價格不斷上升,存貨居高不下,造成成本高企。

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