中金发表报告指，东方电气(01072.HK)上半年营业总收入381.51亿元人民币(下同)，按年增长14.03%；净利润19.1亿元，按年增长12.91%。其中第二季收入216.03亿元，按年增长17.38%；净利润7.56亿元，按年跌3.79%，由于公司第二季计提减值损失增加，业绩略低于该行预期。 报告指，东方电气上半年新增生效订单654.85亿元，按年增长16.78%。其中在装备板块清洁高效能源，上半年板块收入按年增长19.2%，其中煤电/核电分别按年增长32.6%及38.7%，煤电毛利率按年增长2.7百分点至19.1%，该行认为主要系低价订单已逐步在去年消化；核电毛利率下滑主要系产品交付结构影响。此外，公司50兆瓦重型燃气轮机海外订单实现首次突破，该行看好公司海外市场持续拓展。 该行维持东方电气2025和2026年盈利预测不变。当前A、H股股价分别对应2025年及2026年15.8及13.1倍、12.8/10.4倍市盈率。考虑雅下水电站建设、燃煤机组核准加快为公司打开长期发展空间，叠加H股市场回暖，维持A股及H股「跑赢行业」评级，分别上调A、H股目标价30%及67.2%，各至22.1元人民币及19.4港元，分别对应今年年18倍和14.5倍市盈率。