招银国际研究报告指，映恩生物(09606.HK)上半年收入12.3亿元人民币(下同)，按年增长23%，主要由授权与合作款项推动。虽然公司目前尚未有商业化产品，但其与BioNTech(BNTX.US)、百济神州(06160.HK)及葛兰素史克(GSK.US)等企业建立的广泛合作关系，潜在交易总价值超过60亿美元，加上未来可能扩展的合作项目，预计将在临床项目推进过程中提供持续的资金支持。 期内，映恩生物的研发开支按年减少7%至3.49亿元，行政管理费用则按年上升71%至1.26亿元，主要因上市相关成本增加。若剔除IPO优先股公允价值变动影响，经调整净利润为1.46亿元，按年增长14.2%。截至中期，公司持有稳健现金结余37.5亿元，足以支持持续研发及产品线扩张计划。 基於映恩生物在ADC及新一代免疫疗法组合领域的独特定位，该行将其目标价由270.34港元上调至367.06港元，维持「买入」评级。