中芯国际(00981.HK)今日高开6.67%，报64.75元，市前成交369.21万股，涉资2.39亿元。 华虹半导体(01347.HK)今日高开5.02%，报56.5元，市前成交120.5万股，涉资6,807.23万元。 花旗发表报告指，根据《华尔街日报》(8月29日)报道，阿里巴巴在半导体战略上迈出重要一步，正开发新型AI晶片以应对Nvidia(NVDA.US)在中国出货受限后的市场缺口。阿里巴巴先前与台积电(TSM.US)合作生产AI晶片，但受美国政府禁令影响，晶片制造已转回中国，外界推测目前该晶片很可能正由中芯国际进行制造与测试。 尽管中芯国际受限无法向艾司摩尔(ASML.US)采购EUV设备，花旗评估其现有库存设备(包含1980Fi及1980Di型号)已具备足够能力。随著良率逐步提升，预期其7奈米产能将可达到每月5万片晶圆(50kwpm)或更高，足以供应超过500万颗AI晶片的国内需求。然而，由于先进制程产能不仅需满足AI/高效能运算需求，还需支援国内5G系统单晶片(SoC)，且高端封装技术(如HBM)同样受技术限制，中芯国际与其合作伙伴仍需在完全自主的生态系中找出具竞争力的AI硬体解决方案发展路径。 中芯国际指引展望第三季营收季增5%至7%，毛利率区间为18%至20%。管理层同时预期产能利用率将维持于92-93%的高档水准。在「中国制造为中国市场」的趋势下，管理层看好国内智慧手机晶片(含CIS影像感测器、网通及类比IC)需求正向发展。花旗认为近期中国本土AI晶片发展(如寒武纪、沐曦)可能成为中芯国际的潜在催化剂。尽管AI基础建设与生成式AI大型语言模型(LLM)呈现指数型成长，中国本土AI晶片与全球竞争对手的性能差距仍有待观察。维持对中芯国际的「中性」评级。目标价53元。