中金发表研究报告指，中国人寿(02628.HK)上半年业绩基本符合预期，纯利按年增6.9%，对应次季按年跌31.2%，略优于预期；税前利润按年降11.5%，符合预期。 该行指，国寿上半年可比口径/实际披露口径新业务价值分别按年升20.3%及跌11.5%，可比口径下个险 NBV按年升9.5%，新业务价值好于该行预期。公司积极推动分红险转型，截至 6 月末分红险保费占个险首年期交保费比重超50%。上半年国寿CSM(合同服务边际)较年初升1.6%至7,547亿人民币，主要来自于新业务流入和利率变化；但新业务创造CSM按年跌31%至262亿人民币，该行预计公司 VFA (在IFRS 17会计准则下的「变动收费法」(Variable Fee Approach))合同受到即期利率评估影 响、以及利率下行导致新业务 CSM 按年下滑。 中金维持国寿今明两年盈测，续予「跑赢行业」评级。考虑到港股流动性改善有助于公司折价收窄，将H股目标价上调24.1%至24.33元。