《大行》瑞银降九毛九(09922.HK)目标价至3元 评级「中性」
瑞银研究报告指出,九毛九(09922.HK)上半年收入及净利润分别按年下降10%、16%,至27.53亿元人民币(下同)及6,100万元,符合市场共识预期,因营运杠杆下降导致营运利润率较弱,抵消了外汇收益。瑞银又指,公司截至7月已将64家太二餐厅改装为新模式,目标于2025年底改装150家,至2026年底全面改装完毕。瑞银认为,新模式门店是一项升级,特别在产品供应上,强调食材新鲜度并扩展SKU范围。
瑞银将九毛九2025至2027年每股盈测调整,介乎降4%至上调3%,考虑到上半年业绩及餐厅数量减少,同时被改装门店的潜在销售改善及效率提升所抵消。因此,瑞银基于现金流折现率估值,目标价从3.05港元下调至3港元,评级「中性」。
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