《大行》花旗:中芯(00981.HK)与华虹(01347.HK)逐步复苏 评级「中性」
花旗发表报告指出,中芯国际(00981.HK)与华虹半导体(01347.HK)已公布2025年第二季度业绩。受惠于国内内包需求推动的高产能利用率(UTR),两家公司收入与毛利率均超出市场预期。在定价环境改善及产能利用率持续高企的背景下,尽管上半年存在提前拉货影响,中芯国际与华虹半导体分别预测2025年第三季度收入按季增长6%和11%(按中位数计算),显示半导体需求逐步复苏,但毛利率复苏可能仍遥远。其销售指引及行业观点与台湾后段制程晶圆代工企业的指引一致:晶圆出货量按季增长,平均售价趋势稳定。
里昂认为,后段制程晶圆代工行业需求稳健,但进一步上行需依赖更显著的毛利率改善。对中芯国际及华虹半导体维持「中性」评级。华虹目标价由39元升至45元;中芯目标价维持53元不变。
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