《大行》大和升华电(00902.HK)目标价至5.8元 重申「跑赢大市」评级
大和发表报告指,参与了华电(00902.HK)财报会议,虽然管理层认为第三季进一步扩大电力和煤价的价差(dark spread)机会有限,但由於公司可能仍是独立电企领域中盈利成长最稳健的公司,因此仍重申「跑赢大市」评级。纳入2026年目标估值後,目标价由5元上调至5.8元。
报告指,第二季电价维持不变,但下调压力仍在增加。管理层认为燃煤电价相对坚挺是由於采取了积极的「量价协调」策略,在高价时期增加发电量,而在价格回软时则限制发电量。然而,由於产能快速增长及市场参与增加,可再生能源电价继续面临下调压力,风能及太阳能电价分别按季下跌每兆瓦时18元及15 元人民币。
报告指,管理层预期下半年整体电价环境仍将受压,尤其是现货市场改革加速,以及可再生能源供应增长超过需求。尽管如此,该行认为下半年价差仍会扩张。
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