摩根大通研究报告指，内地数码娱乐股份年初至今表现强劲，除基本面改善外，亦受到AI等投资主题推动，但认为网易(09999.HK)(NTES.US)与哔哩哔哩(09626.HK)(BILI.US)未来六个月股价前景吸引力减低，将评级由「增持」降至「中性」，目标价则上调。 网易方面，该行认为盈利上升空间有限，因未来1至2年行销费用将因新游戏及现有游戏推广而增加，且今年下半年缺乏重磅新作带动游戏收入增长。另外，内地开放予国际的游戏供应饱和，或影响2026年《遗忘之海》及《无限大》的收入确定性，料2026至27年每股盈利年均复合增长率仅6%；将港股目标价由210元升至220元，美股目标价由135美元升至140美元。 哔哩哔哩方面，虽然该行仍看好其广告收入增速优於行业水平，但《三谋》将在今年下半年面临高基数压力，导致总收入增速由首季及次季的24%及20%，放缓至下半年的5%，且阿里巴巴(09988.HK)发行的《三国志．战略版》在内地战略类游戏市场仍具强劲竞争力；今年下半年亦缺乏重大新游戏上市等催化因素。该行将其港股目标价由165元升至185元，美股目标价由21美元升至24美元。 该行建议布局估值合理、盈利复合增长率达双位数的股份，数码娱乐行业首选快手(01024.HK)，而互联网垂直领域中看好BOSS直聘(02076.HK)及贝壳(02423.HK)。