中金发表报告，预测京东(09618.HK)次季收入按年增15.3%至3,359亿元人民币(下同)，集团非通用准则净利润按年下滑70%至43亿元，对应非通用准则净利润率为1.3%。 中金指，从新业务亏损角度，进入次季後公司外卖业务投入加大，4月京东外卖启动百亿补贴计划，受此带动单量增长超预期，单日高峰订单量已经突破2,500万单，拉高整体投入规模，此外考虑京喜等新业务也在持续投入，预计次季新业务亏损幅度提升至117亿元；往後看，第三季度由於暑期通常为外卖行业旺季，且7月京东外卖宣布启动双百计划，将投入超百亿元真金白银扶持更多商家，预计京东外卖的补贴投入或按季提升。 中金下调京东2025年及2026年非通用准则净利润预测分别45%和27%至253亿元和392亿元，维持「跑赢行业」评级，考虑到2025年公司在外卖和即时零售业务方面的投入有较大不确定性，切换估值到2026年，下调京东(JD.US)目标价15%至41美元。