汇丰环球研究发表报告指，维持对腾讯控股(00700.HK)核心业务展望不变，预计其2025年广告收入增长为18%，又因腾讯广告技术的持续提升、迷你游戏增长带动下广告预算增加、受益于更高查询量和点击率的搜索广告、视频账户这几个因素，对上述广告收入增长的信心进一步增加。 该行预计，电子商务和外卖领域的激烈竞争对腾讯广告增长的影响将较为有限，同时认为腾讯旗下游戏《三角洲行动》的强劲表现预计将缓冲国内游戏增长在今年第二季的放缓，并受到经典游戏的持续强劲贡献支持。 汇丰环球研究续指，随著腾讯AI产品如IMA和Qbot获得了稳定的采用，预计其资本支出维持在预期之内，而金融科技业务的注册资本增加，有助于腾讯持续扩展其支付和贷款业务。汇丰环球研究表基于较低的加权平均资本成本(WACC)因素，将腾讯目标价由630元上调至650元，此按现金流折现率方式作估值，维持「买入」评级。