《大行》大和:对极兔速递-W(01519.HK) 东南亚市场感乐观 目标价从6.8元升至8.8元
大和发表研究报告指,极兔速递-W(01519.HK)今年上半年东南亚包裹量按年增长58%,表现强劲,远超过年初设定的全年30%增长目标。增长主因为电商平台促销活动,以及TikTok、Shein及TEMU等新客户的强劲增长,以及非平台交易量的强劲增长(占东南亚交易量的10%)。
大和调升极兔速递2025年在东南亚包裹量预测,维持原本的毛利率预测,因极兔速递的自有车辆和分拣中心增加是长期利好。大和也看好新兴市场,调升新市场包裹量增长预测,但对中国市场持谨慎态度,预计2025年毛利率将按年持平。
基於对东南亚市场包裹量在2025年增长50%,新市场在2026年增长30%(此前分别为30%及20%),以及2025年中国市场毛利率预期下降,大和将极兔速递2025年至2027年每股盈利预测分别上调10%至11%,重申「跑赢大市」评级,并基於2025年至2026年每股盈利及17倍市盈率,将目标价由6.8元升至8.8元。
大和表示,极兔速递主要风险为包裹量增长不及预期,其对极兔速递的盈利预测较市场共识高出23%及27%,主要因对东南亚市场包裹量及盈利更为乐观。
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