研报掘金丨华西证券:维持孩子王“增持”评级,认为公司将迎来戴维斯双击
华西证券研报指出,孩子王预计25H1业绩同比增长50%-100%,加码新业态、新渠道、新品类。业绩高增主要来自直营业务稳健增长、乐友国际35%股权并表、费用端优化等因素。加盟业务顺利推进,已投入运营、在建及筹建数量合计超过200家,为中长期业绩增长蓄力。认为公司门店在下沉市场具备差异化,有望持续提升市场份额,公司未来有望通过直营和加盟业态共同提升供应链和数字化能力,保障中长期的业绩增长。长期来看,认为公司业绩增长驱动包括:1)产业链持续整合;2)合资公司链启未来助力线上业务高增;3)加盟业务持续放量;4)同店及费控改善带动直营店利润稳步增长;5)AI玩具业务带来业务增量。公司成长看点较多,叠加生育政策催化,认为公司将迎来戴维斯双击,维持“增持”评级。
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