腾讯音乐(01698.HK)收购喜马拉雅。高盛认为，腾讯音乐过去数年致力拓展长篇音频和播客领域。监於喜马拉雅在有声书、音频IP和播客方面的影响力，拟议收购与公司扩张策略相符。根据Questmobile数据，腾讯音乐的主要应用程式与喜马拉雅用户的月活跃用户重叠率在25%以内。 该行认为，线上音乐串流是规范的市场，腾讯音乐应继续在差异化内容提供和用户生态系统方面保持优势。拟议收购与公司通过扩展长篇音频内容来提高用户留存率和渗透率的策略一致。该行亦指，长篇音频行业付费意愿较低，付费比率为中低单位数，远低於音乐串流的20%以上，因此盈利能力较低。如何通过更多样化的变现化方式扩大总可触及市场，并将独立应用程式整合於腾讯生态系统将为关键。 该行对腾讯音乐的ADR及H股均予「买入」评级。目标价分别为15.5美元及60.4元。