中银国际研究报告指，预期腾讯音乐(01698.HK)可以达成2028下半年月均ARPPU 15元人民币的中期目标，基于折扣收窄及SVIP渗透率上升，并预期2030年初可达成付费用户1.5亿的目标。非订阅业务方面，该行料广告业务会维持稳健增长，并提供多种广告产品和格式。 集团日前公布收购韩国娱乐公司SM的股权，成为第二大股东，该行预期将加快集团于多领域的投资，包括内容、伙伴合作、线下表演及全球市场并购等，因集团有强劲的现金流产生能力及健康的现金状态。 该行将2025至27年非订阅业务的收入预测上调2%至6%，令整体收入预测升1%，经调整EPADS上调2%至3%；而2025全年经调整EPADS则由0.83美元升至0.85美元。维持「买入」评级，港股目标价由64.8港元升至73.8港元，腾讯音乐(TME.US)美股目标价由16.5美元升至18.8美元。