美银证券发表研究报告指，周大福(01929.HK)将于6月12日公布2025财年业绩，该行预计2025财年收入将按年下降18%至890亿港元，净利润下降10%至58亿港元，基于毛利率30.6%(按年增加670个基点)和营运利润率16.5%(按年增加420个基点)。回顾今年财年的4月份，周大福维持其收入指引为下降高十位数百分比。由于金价上涨、产品组合改善及成本控制，预计毛利率指引和营运利润率指引有上行空间。 此外，该行将周大福2026财年净利润预测上调15%至68亿港元，以反映产品组合改善可能带来的净利润率扩张，并将目标价上调15%至13.7元(2026财年市盈率20倍)。美银证券认为，2025财年业绩将是一个正面事件，因股息有上行潜力及2026财年指引稳健。然而，该行亦注意到，自周大福4月24日发布第四季度营运数据以来，其股价已上涨17%，市场对业绩的预期可能正在累积。该行重申对周大福的「买入」评级，因相信品牌转型可推动同店销售增长改善及销售点关闭速度放缓。在中国消费领域增长稀缺的背景下，成功的转型故事可能支撑估值倍数的上行。