《大行》花旗:拼多多(PDD.US)旗下Temu转型影响交易服务收入增长 下调目标价至152美元
花旗报告指,拼多多(PDD.US)旗下Temu从全托管模式向半托管模式持续转型,导致交易服务收入增长显著放缓,今年首季按年仅升6%,相较去年第四季按年升33%。商家支持投资计划被视作会计费用,导致投资与回报周期不匹配,表明本季度及短期内记录较高成本及费用,未来数季可能实现回报及收入增长。
该行又指,今年首季因关税问题引发提前3至5个月库存发货,以及与国家以旧换新计划相关的额外补贴,令拼多多的销售与市场推广支出按年升44%,收入仅按年升10%,导致经营溢利及净利润分别按年跌36%和45%。
该行指出,随著拼多多预测调整和股价下跌超过15%,虽然收入和利润增长何时正常化仍不确定,但该行认为是逢低买入机会,维持「买入」评级,目标价由165美元下调至152美元。
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