研报掘金丨华泰证券:紫金矿业成长性强,维持AH股“买入”评级
华泰证券研报指出,紫金矿业(601899.SH)成长性强,20-24年矿产铜产量CAGR 24%,增速领先大部分全球头部铜矿企业。同时公司具备较强的高性价比并购及内生资源裂变能力,23年铜/金资源量较14年翻了6/3倍。成本方面,技术领先+低成本收矿+优异的成本控制,使得公司矿产铜、矿产金成本均位于全球前20%分位。技术方面,公司管理层均为矿业、技术出身;公司在开发第一座矿山“鸡肋矿”紫金山过程中,形成了多项创新技术、创立了“矿石流五环归一”矿业工程管理模式,紫金山一度成为经济效益最好的“中国第一大金矿”。而后公司在“技术优势-能够开发更多的矿山-巩固技术优势”之间形成正循环。量价齐升预期下,估计公司未来几年业绩将持续增长(25-28年归母净利CAGR 14%)、并看好估值提升(25年目标估值15X),对应A/H目标价21.99元/21.36港元,均维持“买入”评级。
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