疫苗龙头企业艾美疫苗（06660.HK）3月17日发布公吿，初步评估公司2024年收入增幅5%至9%；较上一年度大幅减亏，减亏幅度85%至87%。
结合不久前多家专业机构的研究报吿来看，投资机构对艾美疫苗的盈利能力显著提升，持乐观态度。复星国际证券的研报预测，2024-2027年艾美收入复合年增长率将达到 47%，预计 2025年实现盈亏平衡，2027年净利润有望突破 15.2亿元人民币。国证国际证券研报认为，艾美未来三年预计每年将有1-2款产品上市，若在研产品陆续成功获批上市，同时产品出海进展顺利，有望为公司带来新的业绩增长点并打开市场天花板。
收入逆势增加，亏损大幅收窄
在疫苗行业整体增速放缓、重塑行业竞争格局的当下，艾美疫苗2024年的成绩单实属来之不易。
根据公吿，艾美2024年收入12.5亿至13亿之间，较上一年度收入11.9亿元增加6千万至1.1亿之间，增幅5%至9%。净亏损介乎人民币2.5亿元至2.9亿元之间，较上一年度净亏损人民币19.5亿元大幅减亏16.6亿至17亿之间，减亏幅度85%至87%。
董事会初步认为，收入增加原因主要是公司乙肝疫苗收入增加，综合净亏损减少原因主要是本年度大额资产减值损失金额减少、收入增加。
机构预测艾美业绩将强劲增长
艾美疫苗2024年的业绩大幅减亏，与中国疫苗行业整体的“内卷”形成了反差，凸显了公司深耕行业的底气和实力。
正如复星国际证券研报分析，中国疫苗市场正处于深刻变革之中：顺应全球行业整合趋势，高价值疫苗产品和领先企业逐渐占据主导地位。艾美疫苗凭借其差异化的技术优势和全面的产品布局，不仅在中国国内市场展现出显著的领先潜力，更在国际市场拓展方面前景广阔，有望在全球疫苗市场中占据重要地位。随着一系列高价值产品的陆续推出，以及公司盈利能力预计从 2025年开始显著回升，艾美疫苗有望实现强劲增长，并推动其估值重新评估。
支撑这一逻辑的核心，就是艾美疫苗全面且不断迭代的产品组合，为巩固其长期持续增长打下了坚实的基础。
根据复星国际研报，艾美疫苗的产品组合聚焦升级差异化的高价值疫苗，主要涵盖狂犬病疫苗（从 Vero细胞到无血清、人二倍体细胞和 mRNA疫苗）以及肺炎球菌疫苗（PCV13、PPSV23和 PCV20）两大系列。以狂犬病疫苗为例，公司正从传统的 Vero细胞疫苗向先进的无血清、人二倍体细胞和 mRNA平台转型，这一战略不仅能提升市场份额，还将显著增强定价能力和盈利能力。此外，公司研发管线中其他重磅大单品，特别是基于 mRNA技术的 RSV疫苗和带状疱疹疫苗等创新产品也进一步巩固了其长期增长基础。
结语
业绩大幅减亏的艾美疫苗，用实绩证明了实力。如复星国际证券研报的观点，艾美疫苗作为中国疫苗行业的领军企业，凭借其全产业链布局、强大的研发实力和多元化的产品组合，正处于疫苗行业变革的前沿。而艾美一直处于行业前沿的几大优势，也将成为其业绩大幅增长、价值重估的关键支撑。
