研报掘金丨广发证券:首予皖通高速“增持”评级,目标价17.29元
广发证券研报指出,皖通高速(600012.SH)背靠安徽交控资源及产业转移前沿阵地优势,成本α铸就利润率与回报水平长期行业领先。公司毛利率和回报水平长期保持行业领先,2010-19年ROE、毛利率(剔除建造期业务)均值分别12%、61%。2020年开始公司持续加强股东回报力度,分红比例提升至60%高位并保持至今。同时地处东部交通要地带来的需求韧性,助力公司期间利润水平修复节奏相对领先,A股股价自2020年以来涨幅超250%,较同业有明显超额。借由丰富的旅游资源激发公路出行需求,35年全省六车道以上路段计划达到4571公里,占总里程的45%。长期视角下,省内大交通网络的完善升级有望为公司持续引流,上市公司与集团路产的互动协同值得期待。于DDM模型测算,公司A股每股价值为17.29元/股,H股每股价值为11.08港元/股,首次覆盖均给予“增持”评级。
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