研报掘金丨光大证券:东方雨虹盈利弹性仍存,维持“买入”评级
光大证券研报指出,东方雨虹(002271.SZ)24年实现营收/归母净利/扣非归母净利280.6/1.1/1.2亿元,同比-14.5%/-95.2%/-93.3%。主动压降直销拖累整体收入,零售及工程逆势增长。展望25年,一是高额分红使实控人质押风险大幅改善,公司治理风险显著降低;二是公司资产处置坚决有力、报表充分纾压,剩余尾部减值风险有望在年内全部释放;三是经过数年改革,渠道销售模式主导下经营质量持续提升,民建集团在扩品类、渠道下沉推动下或继续驱动增长,而低基数下直销业务收缩空间有限。故年内看,收入端有望企稳向上,且25年公司强化降本提效,费用率有望改善;尾部减值风险释放后,盈利弹性仍存。公司作为防水龙头,渠道变革相对彻底,有望率先走出行业底部,维持“买入”评级。
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