港股这一波狂欢过后，今天首度出现较大调整，恒指盘中一度跌近10%。不少人开始质疑，牛市结束了吗？

其实大可不必恐慌。本轮行情之所以启动，源于政策和预期的转变。自9月24日以来，政策转向史无前例，从降房贷利率到给股市注入流动性，拳拳直击痛点。因此只要宽松政策不改变，牛还能继续奔跑。

但由于短期升幅较大，第一波普升大概率结束，后续将进入震荡行情，极大考验投资者选股能力。据历史经验来看，波动行情中，往往稳健发展，持续分红的公司容易脱颖而出。

盘点年中高股息分红，其中朝云集团2023年派息率80%，今年年中又派息率40%，安全边际高。当前公司总市值23亿，但类现金资产高达26.65亿，代表它既有能力持续高分红，同时有实力通过并购、战投做大宠物板块，提高远期估值。如今13倍PE，或被严重低估。

核心业务上，退可守。朝云集团基本盘是家居护理，市场份额行业前列，受宏观波动小，具备很好的防御性，业绩长期保持稳增。今年上半年净利润1.79亿，同比增长31.5%，在具有挑战性的宏观背景下，依然实现逆势增长，超去年全年。进可攻。布局了成长性强的第二大赛道——宠物，已从最初的线上宠物用品、宠物食品向宠物全产业链布局。今年以来加速开拓宠物线下门店，目前拥有57家门店，并启动加盟模式，该模式下可复制性强，公司体量会越滚越大。另外加盟店亦能通过售卖朝云自有产品，进一步提高盈利能力。

值得一提的是，外资在港股中占据主要地位，因此外资的偏好更易左右港股的升法。在高盛、大摩等唱多港股后，还有更多外资准备进入港股。而朝云集团所处的大消费、高股息公司，正是外资偏爱的赛道。