本周，国际铜期货市场的逼空风暴轰轰烈烈。

一家中国上市公司洛阳钼业的子公司因持有大量空头头寸，疑似被卷入逼空之战，引发市场广泛关注。

洛阳钼业A股股价连续3日下跌，累计下跌近8%，今年以来公司股价累计上升86.48%，最新报8.71元/股，总市值1881亿元。

不过，洛阳钼业最新已经澄清，称这些空头头寸主要是对冲风险，并非投机，风险完全可控。

洛阳钼业澄清

纽约铜期货市场出现逼空风暴，导致纽铜价格快速上升，并出现相对其他市场的高溢价。

外媒报道称，大宗商品交易巨头托克和中国洛阳钼业旗下贸易公司IXM在该市场持有大量空头头寸，正试图购买实物铜进行交割。

对此，洛阳钼业澄清，IXM不做单纯投机交易，从事的交易是跨市、跨期、 跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。

国际贸易公司在现货贸易中通过期货方式对冲市场风险是行业通行做法。在一个市场买入，并以相同数量在另一个市场卖出的对冲交易策略也是国际贸易公司的正常业务模式。全资子公司IXM是世界级金属贸易平台，作为全球重要的大宗商 品贸易商在全球销售公司的产品，包括公司 100%的自产铜产品，同时也交易大量的第三方金属和精矿产品。IXM 对金属贸易进行了100%的对冲，以降低其商业活动中的价格风险。

IXM根据其全球实货贸易的需要，利用全球各主要金属交易所的衍生品合约严格管理商品价格风险，与公司自产铜的实现价值并无直接关联，不会影响公司自产铜的销售价格。

逼空是如何发生的？

本周初，COMEX铜快速上升，一度在周三的盘中触及5.1280美元/磅（约为11305.3美元/吨），最新已回落至4.928美元/磅（约为10864.38美元/吨）。

另一方面，伦敦LME铜的价格却远低于该水平，两者之间的相对溢价一度飙升至前所未有的1200美元/吨以上。

目前情况有所缓解，两者之间仍有400多美元的价差，而通常的价差仅为几美元。

纽铜价格的快速上升，让交易商和量化对冲基金措手不及，他们正在为即将到期的期货合约寻求可用于交割的金属。

托克是北美最大的铜实物供应商之一托克表示，鉴于该市场的溢价，将向纽约商品交易所运送大量铜。此外，南美洲的贸易商和矿商也竞相增加对美国的发货量。

这次逼空会发生，主要是市场预计长期铜供不应求，增加了对铜的看升押注。此外，红海危机影响铜的运输。

而那些押注纽铜、伦铜和沪铜价格一致的投资者，被迫在纽铜价格上升时买回头寸，加剧了逼空行情。

展望未来，华尔街认为，随着实物铜的到货，套利交易将得到缓解，不过这需要一些时间。

在一份报吿中，花旗分析师表示：“与套利相关的直接空头回补推动了纽约商品交易所的上升，但这可能是不可持续的，将实物铜重新转移到美国应该会缓解套利的混乱，但这需要一些时间。”

专门从事商品套利交易的对冲基金Greenland Investment Management认为：“期货合约7月将到期，实物套利活动不足以在近一个月结束套利，因为没有足够的材料和足够的时间。”

不过， “现货交易商目前有很大的动力将（其他地区的）铜转移到美国，随着时间的推移，市场将会稳定下来”。