汇丰发表研究报告，指中国铁塔(00788.HK)拥有稳定的业绩表现，公司于2023年下半年的收入及EBITDA符合该行预期，不过经营溢利则低于预期2%。该行解释，由于公司财务成本较低和单次性项目，令净利润表现比预期高13.8%。考虑其今年展望稳定但无阶梯式变化，汇丰将其目标价由0.82元上调至0.86元，维持「持有」评级。 该行亦指，受累于2022年底生效的商业定价协议，公司2023年室外塔收入按年减2.8%，并导致现金流暂时下降，不过相关情况正在逆转。另外，公司达成了2023年58.6万个5G基站的目标，不过其中95%是透过共享现有资源以达标。 由于电讯公司广泛领先的5G覆盖范围和品质要求，趋向使用较低的频谱频率，导致基础设施的需求逐渐下跌，该行预计核心塔业务的需求将保持低迷。 另外，汇丰指中国铁塔有一大部分资产将于2024年至2026年内全额折旧，不过公司目标透过增加对新建塔和维护的投资，以抵销财务趋势的任何变化，并满足网路和基础设施品质目标。至于公司2023年铁塔总数有所下降，主要是新定价协议实施后资产整合所导致。同时，公司维修保养成本下降，主要受惠于2022年的一次性成本。中国铁塔预计未来几年的资本支出将介乎约300亿元人民币，利润率亦比该行预期更为稳定。