建银国际发表报告指出，中国飞鹤(06186.HK)发盈警预期去年收入介乎193亿至199亿元人民币，意味按年跌6.7%至9.5%，较该行及市场预测低8%至11%；料纯利按年跌30.6%至36.7%，至介乎31亿至34亿元人民币，较该行及市场预测各低出约两至三成。 该行认为，中国飞鹤去年下半年业绩令人失望，主要由于内地出生率下降，婴儿配方奶粉(IMF)销售差过预期；销售及行政费用高于预期；其上游子企原生态牧业(01431.HK)预期亏损拖累。这意味著飞鹤去年下半年纯利按年跌35.4%至46.6%，至介乎14亿至17亿元人民币。 此外，该行料在龙年效应下，内地今年出生率将温和改善，并预期飞鹤婴儿配方奶粉业务销售将转正。该行对公司今明两年盈利预测下调26%及18%，对行业前景展望保守，目标价由4.4元下调至3.6元，维持「中性」评级，认为公司短期缺乏催化剂。