《大行报告》麦格理:舜宇(02382.HK)可受惠手机镜头升级周期 料今明两年盈利复合增长74%
麦格理发表报告指出,舜宇(02382.HK)年初至今股价累跌32%,相对于同期恒指累跌4.8%,主要由于1月份中国智能手机销售按年跌幅达双位数,以及公司发布去年盈警拖累。该行认为,基于产品均价、毛利复苏及竞争的不确定性,投资者对舜宇的前景持谨慎态度。
该行认为,IDC数据显示Android高端化趋势正在显现,1月份内地高端智能手机出货量按年增长1.8倍。媒体报道亦显示内地2月份智能手机销量按年增长双位数。在经过两年的去规格化,高阶手机的相机升级已恢复,推动供应链的结构性产品均价及毛利复苏。在高端市场方面,大立光今年首两月销量按年增长35%,证实升级趋势。低端市场方面,瑞声科技(02018.HK)由于产品均价提高,去年第四季毛利率转正,反映竞争有所缓和。该行预计舜宇的产品均价及毛利也将恢复。
该行预期舜宇今年手机镜头出货量增长10%,手机相机模组增长10%,车载镜头增长15%至20%。另估计公司可受惠手机镜头升级周期,料今明两年盈利复合增长率74%。予以「跑赢大市」评级,目标价维持80.1元。
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