汇丰研究发表研报指，百济神州(06160.HK)(BGNE.US)去年销售额按年增长75%至22亿美元，超出该行预期。当中公司自主研发新药BTK抑制剂Brukinsa销售持续突破市场预期，来自美国的销售额接近10亿美元，按年增长143%，该产品去年整体海外销售额增长129%至13亿美元，相信主要来自于一线慢性淋巴细胞白血病及小淋巴细胞淋巴瘤(1L CLL/SLL)新患者渗透率提升，以及在欧洲多个市场持续推出和销量增加所带动。 该行指，鉴于产品毛利率从2022年的77%提高至83%，营运费用比率则降至61%，预计营运效率将不断提升，令公司有望在2026年实现收支平衡。憧憬今年将迎来BTK适应症扩展至3线滤泡性淋巴瘤治疗、PD-1在美国上市以及10多项早期资产开始进行首次人体试验等多个催化剂，汇丰研究认为百济神州现价估值具吸引力。 汇丰研究维持对百济神州的「买入」评级，H股目标价由168元上调至171元，并基于BTK销售预测上调，将2024至2025年收入预测调升10%至13%，并将净亏损预测收窄29%至44%。