信义光能(00968.HK)公布去年业绩后，今早股价受追捧，盘中曾高见4.73元一度抽高23.5%，半日收报4.68元升22.2%，成升幅最大蓝筹股。摩根大通报告指，信义光能去年盈利胜预期，主要受益于太阳能玻璃业务毛利率胜预期，去年下半年受益于新生产线正常化的生产成本，以及更佳的平均售价对应成本组合。该行认为太阳能玻璃将为太阳能价值链中率先从产能过剩问题中复苏，维持对信义光能「增持」评级及5.9元目标价。该行认为，市场对该股业绩预测将因应近期太阳能玻璃价趋势而下调，但同时料信义光能股价将在去年业绩胜预期及空仓回补下上升。 信义光能昨收市后公布去年业绩，纯利按年升9.6%至41.87亿元；每股盈利47.04仙。派每股末期息15仙，上年同期派10仙。期内营业额按年升29.6%至266.29亿元。其中太阳能玻璃销售收入按年升33.3%至235.33亿元，太阳能玻璃总销量按年增长49.3%。 公司计划增加6条日熔量共6,400吨的新生产线，从而将其太阳能玻璃总日熔量由去年底的2.58万吨增至今年底的3.22万吨。当中4条新生产线位于中国，日熔量总计4,000吨，2条生产线位于马来西亚，日熔量总计为2,400吨。公司亦已筹备在中国及海外建立新生产基地，包括云南、江西及印尼项目，投产日期预期在2025年或之后。 【业绩胜预期 股价飙两成】 美银证券指，纵使目前太阳能玻璃毛利率较去年下半年下降，管理层仍预期首季表现将胜去年同季，受益于目前库存压力较低。该行亦指，公司指引今年产能按年升35%，大幅跑赢市场，并指管理层预期太阳能玻璃需求增长两至三成，受益于中国太阳能光电安装去年12月急升。有关情况可能缘于系统提早接入电网，但相应模组未完成安装。此外，模组价格下降亦带来需求上升，该行料信义光能于2024年至2025年盈利增长透明度高(料其2024年及2025年每股盈利预测各增长18%及10.5%)。该行予信义光能「买入」评级及5.2元目标价。 汇丰环球研究表示，信义光能去年盈利胜预期，反映新产能、天然气价格成本低企及经营效益，抵销价格下跌影响。该行对太阳能玻璃业务展望相对正面，基于供需协调改善，生产商今年应受惠于更低的投入成本及价格持稳，行业领导基于更大应用较薄玻璃的成本优势维持强劲市占。但公司第二季进入多晶矽市场带来不确定性，基于多晶矽供应竞争情况。该行予信义光能「持有」评级，目标价由4.4元降至4.3元。 ------------------------------------------------- 本网最新综合9间券商对信义光能投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 大和│持有│8.4元 瑞银│买入│6.6元->6.9元 摩根大通│增持│5.9元 花旗│买入│5.6元->5.8元 摩根士丹利│增持│5.8元 大华继显│买入│10.2元->5.5元 美银证券│买入│5.2元 里昂│跑输大市│5.2元 汇丰环球研究│持有│4.4元->4.3元 券商│观点 大和│去年下半年纯利胜预期 瑞银│去年业绩胜预期，受惠毛利率 摩根大通│今年业绩胜预期，受惠于成本正常化及产品组合改变 花旗│去年业绩胜预期，受惠太阳能玻璃毛利率扩张 摩根士丹利│去年下半年纯利胜预期 大华继显│去年业绩符合预期，公司拓展海外市场机会 美银证券│去年业绩胜预期，受惠高毛利率及强劲销量增长 里昂│去年下半年业绩稳固，但逆风仍在 汇丰环球研究│去年业绩亮丽但估值已全面反映