理想汽车-W(02015.HK)公布去年业绩优于市场预期，今早股价受捧，盘中曾高见168.1元一度弹高20.2%，最新报167.4元抽升19.7%，成交额19.68亿元。摩根士丹利表示，虽然中国新能源汽车行正面临挑战，但理想管理层对今年前景趋向上升，并重申今年交付80万辆汽车目标，在有强大的增程式电动车(EREV)/纯电动车(BEV)管道支撑下，汽车销售增长逾20%，此鼓舞市场情绪。花旗升理想目标价由203.4元升至220.3元，指4至6月迎来催化剂。 理想昨收市后公布去年业绩，营业额1,238.51亿元人民币按年升约1.73倍。集团首录全年纯利，按年扭亏赚117.04亿元人民币，好过市场预期(本网综合15间券商预测，净利润料介乎60.89亿至93.53亿元人民币，中位数为81.73亿元人民币)。上年同期蚀20.12亿元人民币；每股基本盈利11.9元人民币。按非美国公认会计准则，去年净利润120.92亿人民币，按年增加294.3倍。 单计去年第四季度，理想录净利润56.58亿元人民币，按年增加21倍，按季增加约1倍。非美国公认会计准则净利润44.94亿元人民币，按年增加3.69倍，按季增加29.2%。公司于去年第四季度汽车总交付量13.18万辆，按年增长1.85倍。车辆毛利率22.7%，而2022年第四季度为20%，2023年第三季度为21.2%。理想汽车于2024年1月交付了31,165辆汽车，按年同期增长105.8%。展望今年首季，车辆交付量为10万至10.3万辆，意味按年同期增长90.2%至95.9%。收入总额料介乎312.5亿至321.9亿元，意味按年同期增长66.3%至71.3%。 【单车盈利新高 对冲竞争压力】 中金表示，理想上季业绩超预期，虽然市场竞争加剧，但公司保持毛利率及各项财务指标稳健、季度盈利及单车盈利创新高，超出市场预期，指公司经营杠杆继续释放对冲竞争压力，盈利及现金流表现亮眼。该行指理想本季交付指引超预期，产品矩阵加速丰富，渠道加密、补能完善、智驾升级助力新一轮扩张期，今年首季营业收入指引为312.5至321.9亿人民币，按年升66.3%至71.3%，对应3月交付量有望重回5万辆，同时产品结构改善带动ASP回升，单季度毛利率有望保持逾20%。 交银国际发表报告指，理想汽车去年第四季营业收入按年增长136%，较该行及市场预期高5.7%及6.8%；季度净利润则远高于市场及该行预期约54.3%及45.5%。理想给予今年首季销量指引介乎10万至10.3万辆，交银预测，今年3月交付量将会达到5万辆水平，接近去年单月最高水平。而随著售价较低的L6在4月上市，该行预期交付量有望再创新高，达到5万至6万辆水平。该行维持理想「买入」评级，目标价由196.11港元降至为192.8港元，列为「造车新势力」的首选。 --------------------------------------------- 下表列出5间券商对理想-W(02015.HK投资评级及目标价： 券商│评级│目标价 中金│跑赢行业│230港元 花旗│买入│203.4元->220.3港元 美银证券│买入│187元->222港元 高盛│买入│206港元 交银国际│买入│196.11元->192.8港元 列出8间券商对理想(LI.US)投资评级及目标价： 券商│评级│目标价 摩根士丹利│增持│63美元 中金│跑赢行业│60美元 花旗│买入│52.9美元->57.3美元 美银证券│买入│48美元->57美元 大和│买入│56美元 高盛│买入│52.9美元 瑞银│买入│45美元 里昂│买入│43美元 券商│观点 中金│经营韧性超市场预期；进入产品矩阵扩张期 摩根士丹利│今年前景乐观管理层重申80万年销售目标 大和│今年首季指引积极，行业竞争加大下维持80万辆销售目标 花旗│拥有强劲自由现金流及投资报酬率理想 美银证券│核心盈利胜预期 高盛│毛利率持续改善 瑞银│管理层指引显示前景乐观，L系及MEGA系需求强劲列为电动车新势力中首选 里昂│业绩闪闪生光 (ta/w) ~