阿里巴巴-SW(09988.HK)将于下周三(7日)公布截至去年12月底止(2024财年)第三财季业绩，受到宏观经济压力(令客户管理收入(CMR)及云计算收入承压)、行业竞争及海外业务调整EBITDA亏损扩大，本网综合8间券商预测，阿里巴巴截至去年12月底止第三财季非公认会计准则(Non-GAAP)净利润料介乎448.96亿至518.39亿元人民币，对比对上年度同期499.32亿元人民币，按年下跌10.1%至上升3.8%，中位数490.71亿元人民币，按年跌1.7%。综合5间券商预测，阿里巴巴第三财季净利润料介乎329.89亿至397.19亿元人民币，对比对上年度同期457.46亿元人民币，按年下跌13.2%至27.9%，中位数为393.41亿元人民币，按年下跌14%。 本网综合18间券商预测，阿里巴巴2024财年第三财季经调整EBITA料介乎517亿至572.9亿元人民币，对比对上年度同期520.48亿元人民币，按年减少0.7%至增加10.1%，中位数为520.61亿元人民币，按年微升0.02%(大致持平)。综合20间券商预测，阿里巴巴2024财年第三财季收入料介乎2,560亿至2,633.57亿元人民币，对比对上年度同期2,477.56亿元人民币，按年上升3.3%至6.3%，中位数2,602.94亿元人民币，按年增加5.1%。 投资者将关注阿里巴巴藉低价策略拉动流量及商品交易总额(GMV)增长的效果，GMV与中国零售商业客户管理(CMR)差距(即变现率)的变化、更多商家从天猫转站淘宝对佣金收入的影响、公司管理层对淘天集团、AI及海外业务投入、如何透过多种方式增加股东回报、公司股份回购及派息指引。 【大摩料阿里GMV增长落后同业情况收窄】 摩根士丹利预测阿里巴巴上财季度非公认会计准则净利润按年跌2.8%至485亿元人民币，收入按年升5%至2,602亿元人民币，经调整EBITA按年大致持平至521亿元人民币(按季升22%)。该行认为，阿里巴巴集中于价格竞争力及每日低价策略，会对季度毛交易总额有初期正面影响，收窄跟同业增长差距。预期第三财季毛交易总额按年录低单位数增长，对比行业网上零售销按按年升6.4%。在变现化方面，该行料阿里巴巴客户管理收入按年增长较毛交易总额缓慢，处0%至1%，基于淘宝商户增加参与将增加淘宝对比天猫的平台毛交易总额，限制货币化率。此外佣金收入亦持续下跌。预计淘宝天猫集团收入及经调整EBITA分别按年升1.4%及0%至1%。 中银国际指，阿里巴巴于本地生活业务市场仍然具挑战性，因经济逆风于第三财季继续影响非必需类消费，纵使必需类消费品逐步复苏，尤其是线下相关的产品。交银国际估计阿里上财季度收入可按年升5%至2,608亿人民币、经调整EBITA录527亿元按年升1.2%，料旗下淘天集团GMV按年增速转正及上财季经调整EBITA录599亿人民币(按年升1%及按季升27%)、估计阿里国际数字商业集团及本地生活集团上季经调整EBITA各录亏损24亿及22亿人民币、估计菜鸟上季经调整EBITA录11亿人民币、估计云智能集团、大文娱集团及其他业务上季经调整EBITA各录14亿、亏损4亿及亏损31亿元人民币。 【瑞银指市场关注业务展望及非核心资产出售】 瑞银发表报告指，阿里巴巴处于业务再调整，财政数据将暂时受影响，但实质业务经营指标应显示更多坚韧性，包括毛交易总额应见到稳固增长及市占损失缓和，从毛交易总额及中国网上零售数字增长差距收窄反映。此外，淘宝天猫用户参与度改善，国际业务展示强劲增长，以及业务优化继续取得进展，如电子杂货业务收缩及其他非核心业务继续成为投入资本回报率核心。该行又指，市场将对阿里巴巴业绩有多项关注点，包括第四财季及2024年整体消费复苏展望，股份回购展望及出售非核心资产进展，该行关注阿里巴巴去年12月把对7间A股公司的140亿元人民币投资转移至旗下杭州灏月企业管理公司。此外，市场亦将关注阿里巴巴的国际业务策略，以及其与其他中国同业的差异性，以及盈利率展望，基于管理层强调在淘宝天猫及国际数字商业集团等主要领域作进一步投资。 -------------------------------------------- 本网综合8间券商预测，阿里巴巴截至去年12月底止(2024财年)第三财季非公认会计准则(Non-GAAP)净利润料介乎448.96亿至518.39亿元人民币，对比对上年度同期499.32亿元人民币，按年下跌10.1%至上升3.8%，中位数490.71亿元人民币，按年跌1.7%。 券商│2024财年第三财季非公认会计准则净利润预测(人民币)│按年变幅 海通国际│518.39亿元│+3.8% 申万宏源│505亿元│+1.1% 工银国际│504.97亿元│+1.1% 里昂│496.05亿元│-0.7% 摩根士丹利│485.36亿元│-2.8% 中金│462.91亿元│-7.3% 瑞银│458.92亿元│-8.1% 花旗│448.96亿元│-10.1% 按阿里巴巴上年度同期非公认会计准则净利润499.32亿元人民币计算。 -------------------------------------------- 综合5间券商预测，阿里巴巴截至去年12月底止(2024财年)第三财季净利润料介乎329.89亿至397.19亿元人民币，对比对上年度同期457.46亿元人民币，按年下跌13.2%至27.9%，中位数为393.41亿元人民币，按年下跌14%。 券商│2024财年第三财季净利润(人民币)│按年变幅 中金│397.19亿元│-13.2% 里昂│394.09亿元│-13.9% 摩根士丹利│393.41亿元│-14% 花旗│340.38亿元│-25.6% 工银国际│329.89亿元│-27.9% 按阿里巴巴上年度同期净利润457.46亿元人民币计算。 -------------------------------------------- 综合5间券商预测，阿里巴巴截至去年12月底止(2024财年)第三财季归属于普通股股东的净利润料介乎351.39亿至417.19亿元人民币，对比对上年度同期468.15亿元人民币，按年减少10.9%至24.9%，中位数403.09亿元人民币，按年减少13.9%。 券商│2024财年第三财季纯利预测(人民币)│按年变幅 中金│417.19亿元│-10.9% 摩根士丹利│405.01亿元│-13.5% 里昂│403.09亿元│-13.9% 建银国际│353.18亿元│-24.6% 花旗│351.39亿元│-24.9% 按阿里巴巴上年度同期归属于普通股股东的净利润468.15亿元人民币计算。 -------------------------------------------- 本网综合18间券商预测，阿里巴巴截至去年12月底止(2024财年)第三财季经调整EBITA料介乎517亿至572.9亿元人民币，对比对上年度同期520.48亿元人民币，按年减少0.7%至增加10.1%，中位数为520.61亿元人民币，按年微升0.02%(大致持平)。 券商│2024财年第三财季经调整EBITA预测(人民币)│按年变幅 广发证券│572.9亿元│+10.1% 大华继显│562亿元│+8% 汇丰环球研究│530亿元│+1.8% 美银证券│530亿元│+1.8% 交银国际│526.85亿元│+1.2% 华泰证券│526.76亿元│+1.2% 中金│524.3亿元│+0.7% 花旗│522.76亿元│+0.4% 摩根士丹利│520.94亿元│+0.1% 海通国际│520.28亿元│-0.03% 里昂│520.25亿元│-0.04% 富瑞│520亿元│-0.1% 建银国际│520.08亿元│-0.1% 大和│520亿元│-0.1% 星展│518亿元│-0.5% 瑞银│517.38亿元│-0.6% 申万宏源│517亿元│-0.7% 招银国际│517亿元│-0.7% 按阿里巴巴上年度同期经调整EBITA录520.48亿元人民币计算。 -------------------------------------------- 综合20间券商预测，阿里巴巴截至去年12月底止(2024财年)第三财季收入料介乎2,560亿至2,633.57亿元人民币，对比对上年度同期2,477.56亿元人民币，按年上升3.3%至6.3%，中位数2,602.94亿元人民币，按年增加5.1%。 券商│2024财年第三财季收入预测(人民币)│按年变幅 花旗│2,633.57亿元│+6.3% 大和│2,630亿元│+6.2% 中金│2,629.59亿元│+6.1% 汇丰环球研究│2,620亿元│+5.7% 招银国际│2,617亿元│+5.6% 建银国际│2,611.79亿元│+5.4% 美银证券│2,610亿元│+5.3% 交银国际│2,607.64亿元│+5.3% 工银国际│2,604.86亿元│+5.1% 华泰证券│2,604.3亿元│+5.1% 摩根士丹利│2,601.57亿元│+5% 星展│2,600亿元│+4.9% 富瑞│2,600亿元│+4.9% 海通国际│2,591.02亿元│+4.6% 里昂│2,588.32亿元│+4.5% 瑞银│2,586.91亿元│+4.4% 申万宏源│2,586亿元│+4.4% 国泰君安│2,576亿元│+4% 广发证券│2,569.4亿元│+3.7% 中银国际│2,560亿元│+3.3% 按阿里巴巴上年度同期收入2,477.56亿元人民币计算。