建银国际于12月初发表「2024年港股市场投资展望」报告，指港股对美国利息的负相关性较高，在历史上是减息周期的受益者之一，参考港股在过去十次美国减息周期的表现，减息前通常是港股最痛苦的一个阶段，首次减息前1、3、6及12个月平均回报率都是负的。在减息前6个月，港股在过去10个周期跌了7次，平均跌幅-4.3%。减息周期启动之后往往对港股有利。 按该行报告列出其统计恒指于以往美国减息周期前后的总体表现： (1)恒指于美国首次减息前的回报率统计 --------------------------------------------------------------- 美国减息周期│首次减息前一个月│首次减息前三个月│首次减息前六个月 2019年8月至2020年3月(5次)│-4.5%│-7.9%│-1.3% 2007年9月至2008年12月(10次)│+20.6%│+13.9%│+27% 2001年1月至2003年6月(13次)│+0.2%│-8.1%│-11.4% 1998年9月至11月(3次)│+0.1%│-8.3%│-32% 1995年7月至1996年1月(3次)│-1.3%│+11.4%│+18.4% 1989年6月至1992年9月(24次)│-34.1%│-30.2%│-19.7% 1987年11月至1988年2月(3次)│-47.3%│-41%│-25.6% 1985年4月至7月(3次)│+12.4%│+9.1%│+43.2% 1984年9月至12月(9次)│+9.2%│+7.9%│-13.3% 1982年10月至12月(4次)│-17%│-32.3%│-27.9% ================================================================= 平均│-6.2%│-8.6%│-4.3% (2)恒指于美国首次减息后的回报率统计 --------------------------------------------------------------- 美国减息周期│首次减息后一个月│首次减息后三个月│首次减息后六个月 2019年8月至2020年3月(5次)│-7.4%│-2.4%│-4.1% 2007年9月至2008年12月(10次)│+19.9%│+8.8%│-13% 2001年1月至2003年6月(13次)│+8.5%│-13.7%│-9.6% 1998年9月至11月(3次)│+26.7%│+30.5%│+36.4% 1995年7月至1996年1月(3次)│-0.6%│+5.3%│+12.3% 1989年6月至1992年9月(24次)│+10.2%│+19.9%│+28.2% 1987年11月至1988年2月(3次)│-4%│+10.5%│+27.2% 1985年4月至7月(3次)│+5.7%│+12%│+10.7% 1984年9月至12月(9次)│+3%│+18.2%│+31% 1982年10月至12月(4次)│-10.5%│-11.1%│+15.8% ================================================================= 平均│+5.2%│+7.8%│+13.5% (2)恒指于美国最终减息后的回报率统计 --------------------------------------------------------------- 美国减息周期│首终减息后一个月│首终减息后三个月│首终减息后六个月 2019年8月至2020年3月(5次)│+5.7%│+3.1%│+8.8% 2007年9月至2008年12月(10次)│-12.4%│-14.2%│+20.1% 2001年1月至2003年6月(13次)│+3.2%│+17.2%│+29% 1998年9月至11月(3次)│-0.6%│-8.8%│+24% 1995年7月至1996年1月(3次)│-0.8%│-3.5%│-6% 1989年6月至1992年9月(24次)│-2.7%│-7.7%│+13.3% 1987年11月至1988年2月(3次)│+15%│+12.3%│+15% 1985年4月至7月(3次)│+6.4%│-0.9%│+12.6% 1984年9月至12月(9次)│+14.8%│+11.4%│+30.5% 1982年10月至12月(4次)│+7.8%│+28.4%│+13% ================================================================= 平均│+3.6%│+3.7%│+16%