今日，小金属板块集体上升，截止午盘，永兴材料、吉翔股份升停，天齐锂业、融捷股份升超9%，西藏矿业、中矿资源、远航精密、天华新能等纷纷大升。

有色金属整体业绩有所修复

三季度以来，随着一系列扩大内需、提振信心、防范风险的政策举措相继发力，有色金属国内需求逐步回暖。

一方面，“一带一路”、万亿国债下发、地产政策组合拳等多重政策利好频出，作为工业及制造业重要原材料的基本金属有望受益。另一方面，日前工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，使得机器人概念延续景气，且随着新能源汽车、工业电机等需求逐步回暖，稀土及磁材的价格有望继续回升。

与此同时，政策提振了有色金属下游各产业的发展，推动了行业业绩的修复。

业绩方面来看，2023年前三季度，申万有色金属行业实现营业收入25098.31亿元，同比增长5.85%；实现归母净利润1064.66亿元，同比减少27.36%。2023Q3，有色金属行业实现营业收入8389.88亿元，同比增长8.98%，环比增长2.88%；实现归母净利润344.54亿元，同比减少21.38%，环比减少0.10%。

另据有色金属工业协会，2023年第三季度有色金属企业信心指数为50.5，高于临界点50，比上季度上升1.1个点，为连续五个季度来首次突破临界点。

小金属供给总体受限，需求端依然表现亮眼

从小金属行业来看，目前，缅甸境内战乱对稀土矿生产运输均造成影，美国MP Materials公司三季度已实现镨钕氧化物的生产，进口量或有所减少；马来西亚等国也在加严对稀土开采或出口的管控，或将导致我国稀土矿进口量有所下降。

同时随着新能源汽车以及人形机器人产业的加速发展，将促进用稀土需求的增长，叠加稀有金属资源的稀缺性，使得稀有金属市场呈现出供不应求的局面，这种供需偏紧的格局将带动稀有金属价量齐升。

金属铀十年库存周期见底，铀价持续新高。根据UxC预测，2023年铀库存有望降至24000吨，后续几年铀库存有望持续下滑至万吨以下。

金属锡受全球矿山储量减少、品位下滑及国内矿山老化的影响，矿端产量天花板明确，2023年缅甸矿禁令加剧紧张格局，锡供需缺口有望扩大，机构预计未来两年全球锡需求增量高于供给增量，有望支撑锡价走强。

此外，金属锑与金属钼供需缺口有望延续，价格维持高位震荡。

随着11月初美联储利率会议维持5.25%-5.50%利率不变；10月美国核心CPI放缓至4%，美国通胀降温超预期。美债收益率和美元指数均明显下降，对此较为敏感的铜和贵金属价格迎来反弹。

值得注意的是，据Mysteel调研反馈，2023年12月1日，中国铜冶炼厂代表与国外矿山敲定2024年铜精矿长协TC比2023年下降8美元/吨。据彭博消息，第一量子旗下巴拿马Cobre矿的关闭改变了明年铜精矿的前景，导致现货市场的加工费大幅下降，这表明目前铜精矿供不应求，未来铜价或将继续上行。

德邦证券发布研究报吿称，美国劳工统计局11月14日发布的数据显示，美国10月CPI数据同比增长3.2%，略低于市场预期3.3%，前值为3.7%;10月核心CPI同比增长4.0%，也低于市场预期并持续回落中。该行认为伴随未来降息过程中全球经济活动逐步活跃，预计部分小金属需求或将有所提升。而由于部分小金属缺少主流定价，常导致其价格变化滞后且波动较大，预计其市场表现也将相应处于尾部阶段。

国信证券建议布局有色金属价格反弹的机会。美债收益率下降、美联储降息预期提前到明年5月，对大宗商品价格压力减小；虽然工业金属需求存在周期波动，但供给端扰动不断，供给增速不高，价格中枢提升。